今天大盤在外圍股市普遍上漲以及晚間訊息面利好的刺激下，兩市大盤高開高走，盤中基本是一路上行，大盤最高上攻到3423點附近，但最終因為大盤上攻沒有量能，尾盤出現小幅回落。至發稿時，滬市以大漲近50點報收。

為何無量上漲？

今天帶動大盤大漲的主要是機構抱團的藍籌股，

新蘭德愛投顧【趨勢巡航】

分析主要有以下三點原因：

一：今日上漲板塊前期跌幅較大，很多個股從高位已經連續下跌超過了40%，短線有反彈的要求；

二：是馬上要開始公佈一季報了，這些行業龍頭一般是業績比較穩定，踩雷的機率不大，所以，有資金選擇這些藍籌股避險；

三：是昨晚央行再次重申今年的貨幣政策，美國十年期國債昨晚跌破1。6%，對高估值的藍籌股都是利好。

目前市場先行指標還是創業板，創業板底部特徵比較明顯

。

所以，大盤後期即使回撥，向下跌破3328點的機率還是不大，最終應該還是在3328點上方築底，整體還是建議大家輕大盤、重個股，以超跌題材股逢低做多為主。

如果公募成為情緒風向標

2019、2020兩年公募基金出現了爆發式增長，很多新基發行火熱，大量資金從儲蓄端透過公募基金湧入二級市場，新能源、白酒、科技為代表的熱門賽道，個股籌碼多集中於基金經理和基民手中。

但2021年春節後，抱團股的瓦解令基金淨值顯著下跌，市場難免擔憂，大跌之下，基金是否會出現巨幅贖回，並造成

“下跌→贖回→基金經理被動賣出→下跌”

的負反饋迴圈。即使今日各指數及抱團藍籌出現反彈，但未嘗不是“反彈即離場”的好時機。

贖回會給市場帶來下跌衝擊，國泰君安研究團隊假設贖回時，基金管理人均拋售股票以應對贖回，根據衝擊成本模型求出了上證綜指各個點位下（根據20210319 收盤價以及未來跌幅轉換得到），基金的贖回規模，以及贖回所將帶來的進一步下跌幅度。

具體如圖所示，我們認為未來若上證綜指進一步下跌，3166是最值得關注的支撐點位：如圖 9 所示，若市場突破該點位，贖回規模會快速增長，贖回規模的快速上行容易引發“下跌→贖回→基金經理被動賣出→下跌”的基金負反饋效應，因此雖理論上市場到達這一點位時，3278。84億的贖回規模會使得市場進一步下跌 4。5%至3023點，國泰君安團隊預計基金負反饋效應會使得贖回規模超過這一理論值，使得贖回規模持續擴大，並造成市場繼續下跌。

在市場突破 3166 點，持續下行過程中，考慮到 2951 點對應的邊際贖回增量相對最小，若只考慮邊際贖回這一個因素則市場可能在2951點企穩。但考慮到下行過程中買家會不斷進入市場，買賣趨於均衡，給市場提供一定支撐，此外 3000 點左右的邊際贖回增量已經相對較小，我們認為市場實際不會跌至 2951 點，上證綜指若跌破 3166 點則預計在 3000點左右企穩。