最近巴菲特開始減持比亞迪股份 訊息鬧得沸沸揚揚，要知道這是股神過去 14 年以來頭一次賣出比亞的的股份，不過這個其實早就有徵兆了，因為在今年的 7 月 9 日巴菲特就將比亞迪的紙股票更換到港股的 CCASS 賬戶，這時候其實就開始了減持的計劃，只是當時還有人認為那不一定是減持。

說到減持，我們先來看看老巴持有巴菲特的成本，2008年巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋斥資18億元以8港元/股的價格，認購了比亞迪2。25億股。最近巴菲特的減持價格在270左右，14年30+倍收益，光看資料上看這減持完全合理呀，我們散戶基本都會比老巴跑得快，基本不用解讀了。不過畢竟是老巴，這個時候堅持我們還是來聊著玩玩，順便也當聊聊比亞迪。

按老巴自己的說法，賣出一個股票只有3種原因：一是公司基本面惡化，二是有更好的投資機會，三是股票估值太高。我們就對照來看看。

第一公司基本面惡化？

這個首先被排除了，畢竟現在的比亞迪基本面其實是向好在發展，比亞迪2022年上半年實現營收1506億元，同比增長65。71%，歸母淨利潤35。95億元，同比增長206。35%，扣非淨利潤達到30。29億元，同比爆增721。72%，銷量為646399輛，Q2 營收837。8億元，同比增長67。92%，環比增長25。37%，歸母淨利潤27。87億元，同比增長197。67%，環比增長244。74%，扣非淨利潤25。15億元，同比增長458。6%，環比大漲389% ！

從燃油車轉型到新能源汽車可以說是出乎意料的成功，今年國內市場新能源車市佔率超過了30%！以今年新能源車交付量來看，基本可以說是獨佔鰲頭了，連特斯拉都被甩在了身後，“蔚小理”已經只是他的零頭了。盈寶證券分析師David認為，比亞迪新能源汽車靠量取勝的戰略已經成功了，而且超出了預期。上一張圖吧，最近各大車企也都公佈了最新的交付量，可以看到比亞迪的領先地位有多恐怖。當然比亞迪交付量能領先這麼多，我個人覺得跟競爭對手掉鏈子也有關，比如理想竟然直接掉到了4000，小鵬還在1W的水平線上來回。不過無論是財務資料，還是運營資料來看，比亞迪都不能說是基本面在惡化，相反比之前還有一定好轉。

第二有更好的投資機會？

拋售比亞迪騰出現金流，畢竟賺30多倍，幾百億可以買入別的標的，表面上是說得通，但是目前已經公佈的減持資訊才減持幾個億，而且今年2季度財報顯示，伯克希爾·哈撒韋持有的現金等價物達到了1428億美元，老巴有這麼多的現金去買別的資產，完全沒有必要透過賣比亞迪來獲取現金去買別的資產。

第三是股票估值太高？

從排除法來看，前面2個原因都排除了，那麼就剩下這一點了。老巴是典型的價值投資者，確實不太喜歡高估值股票，比亞迪PE長期在100以上，甚至200以上，巴菲特能堅持到現在其實已經很不容易了，畢竟老巴持有的其他資產幾乎沒有像比亞迪這麼高的估值。

老巴之前一直堅定看好比亞迪的原因，其一是王傳福本人，老巴說過：押注比亞迪是因為王傳福是他最欣賞的中國CEO，他是愛迪生和比爾蓋茨的結合體。另外一個我覺得還是他對比亞迪業務前景看好，也就是比亞迪新能源汽車業務。

前面說過比亞迪交付量已經殺到了國內市場第一了，而且新能源汽車國內零售滲透率已經超過25%了，而比亞迪在國內新能源汽車的市佔率又超過了30% ，比例都不算低了。國內的新能源汽車零售滲透率還會繼續提升，比亞迪在國內新能源汽車的市佔率很可能也還會繼續提升，超過40%可能性都是很大的，但越往後，增長速度也會逐步慢下來，打江山容易守江山難。特斯拉，造車新勢力，甚至還有沒有入場的蘋果等，都是挑戰。

前期技術不成熟，拼的是交付，拼的是供應鏈，拼的是價格，後期整個新能源汽車產業技術成熟了，拼的就是技術了，誰的自動駕駛好，誰的使用者互動好，誰的智慧化程度高等等，這些是需要很長時間的技術沉澱的，比如自動駕駛，特斯拉和小鵬研究比較多，但是目前體現不出優勢，現在大家還是手動開車多，停車還是自己停，這些恰恰不是比亞迪是強項。

後記：

其實比亞迪這麼快能佔據新能源汽車這麼高的份額是超乎了意料的，取得了他在燃油車未曾達到的成績，目前也還處於高速增長之中，股價也得到了很好的漲幅，只是能持續多久，目前估值是否過高這個很多人都有自己的答案。目前披露的資訊只是減持了一小部分，後面會不會減持更多我覺得都是很有可能的，只是減持後老巴還是那個老巴，比亞迪也還是那個比亞迪，選擇權在各位自己的手上，我們沒有必要像任澤平一樣，去證明人家是錯的自己是對的。我們不要僅僅看到老巴減持比亞迪，其實也更要看到他能持有比亞迪14年，這一點其實更值得我們深思。