近幾年，汽車市場被以“蔚小理”為首的造車新勢力攪得天翻地覆，吸引了大量眼球，它們的超高市值更令人羨慕不已。“老勢力”們戰戰兢兢，“新新勢力”也摩拳擦掌，各路資本一齊擠入這片紅海。如今，零跑汽車也向後來居上，敲定在港股上市。

即便聲勢浩大，我們在零跑汽車身上，還是看到了這些“新勢力”的一個普遍弱點，那就是“越賣越虧”。這究竟是什麼原因呢？

港股“第一股”？

9月20日，零跑汽車終於走出了關鍵那一步。公司宣佈，預計將於9月29日在香港聯交所開始買賣，股票程式碼是9863。

據悉，零跑汽車本次IPO將發售1。3億多股份，發售價48~62港元。如果按每股62港元計算，其市值將超過700億港元。

眾所周知，“蔚小理”上市都採用了海外紅籌架構，這一次零跑汽車並未跟隨前輩步伐，而是以中國境內架構直接發行H股。一旦成功上市，它就是造車新勢力港股“第一股”。

如此操作的背後，也可能和美國對中概股的打壓有關。這幾年，美國監管部門對中概股殺招連連，手段層出不窮。當其他中概股紛紛逃離美國市場的時候，還有誰敢繼續往裡面衝呢？

無論如何，港股“第一股”依然是一塊亮眼的招牌，原本這塊招牌可能屬於同為“新新勢力”的威馬汽車。今年6月，威馬汽車也向港交所提交了招股書，當時人們普遍認為它將在三季度上市。3個月過去了，目前依然沒有威馬汽車上市的明確時間表。

零跑這個名字起得好，不但在港股上市“領跑”，在業績上也進入領跑隊伍之中。8月份，它完成了1。5萬輛的交付量，比去年統計增長180%，也是連續4個月交付量破萬。今年以來，它累計交付76563輛，已經超過了前輩蔚來和理想，排名第三，僅次於小鵬和哪吒。

零跑上市，還是引來了一些質疑聲。招股書顯示，公司從2019年至2021年3年研發費用合計只有14億。公司方面解釋說，“這是在高效規劃下的合理費用區間。這個說法似乎解釋了，又似乎沒解釋。

“越賣越虧”怪圈

零跑雖然在港股先行一步，但它和其他造車新勢力並沒有太多不同，相反它們有一個很大的共同點，那就是越賣越虧。

從2019年到2021年，零跑汽車的銷量大增，可不但沒有賺到錢，反而虧得更多了，淨虧損額分別為9億、11億和28億。參照它在2021年的銷量不難發現，它每賣一輛車，就要虧損6萬，真的是賠本賺吆喝嗎？

虧損的原因，要麼是成本太高，要麼是產品價格太低，或者兩者兼有。行業人士分析說，汽車屬於大工業，銷量太低自然賺不到錢，但銷量高價格低，同樣賺不到錢。目前國內汽車市場是一片紅海，依然有各路資本湧入，所以競爭異常激烈，車企根本不敢把價格定太高。

車企的成本中，研發費用佔很大比例。威馬在過去3年投入了將近20億元，如果說虧損還有個理由可說。相比之下，零跑只投入了14億，依然虧損放大，著實讓人感到疑惑。

從虧損的角度來看，我們更容易理解威馬和零跑都要急著上市了。它們看似風光，實際情況都不算樂觀。上市究竟是為了發展壯大還是喘一口氣，只有它們自己最清楚。