本文來源：時代週報 作者：廖維

6月10日晚間，小康股份（601127。SH）釋出公告稱，公司定增計劃獲批。

根據小康股份此前公告，其本次定增擬募集資金不超過71。3億元，將投向“電動化車型開發及產品平臺技術升級專案”“工廠智慧化升級與電驅產線建設專案”“使用者中心建設專案”，以及補充流動資金。

除定增獲批利好之外，隨著汽車供應鏈逐漸恢復正常，其與華為合作的新能源車型——賽力斯AITO問界M5市場交付量逐月上升，小康股份在二級市場上可謂春風得意。

6月10日，小康股份再度漲停，報收71。52元/股，總市值達972億元。Wind資料顯示，今年4月27日至6月10日，小康股份股價漲幅高達96。8%，位居綜合乘用車板塊漲幅第一。

問界M5風頭正盛 餘承東的小目標卻難實現

根據公開資料，今年5月，問界M5共交付5006臺。自3月5日正式開啟交付以來，累計交付新車11296臺，創下新勢力單款車型交付破萬最快紀錄。

作為華為與小康股份合作的第二款車型，問界M5自帶流量。今年2月份，華為常務董事、終端BG CEO、智慧汽車解決方案BU CEO餘承東曾為問界M5立下小目標，希望能夠在3月份便實現月交付5000臺，並表示今年將挑戰30萬臺的銷售目標。

但在晶片等零部件供應鏈挑戰因素影響下，“月銷破5千”的小目標推遲兩個月才實現，年銷預期也在4月份被餘承東親自調低，他坦言，“在全球汽車缺芯的情況下，根本做不到30萬輛，第一年做到10萬～20萬臺就已經是奇蹟”。

6月8日，國內某車規級晶片廠商高管向時代週報記者表示，“整體上看，目前汽車晶片缺貨依然嚴重”。以MCU產品為例，很多型號的車規級MCU交貨期已經超過50周，遠超往年的12周～16周。公開資訊顯示，英飛凌一季度接到的訂單僅有75%可以在12個月內交貨。

相比問界M5，小康股份與華為合作的首款車型——賽力斯SF5，就沒有這麼幸運了。資料顯示，該車去年累計銷量不足一萬。

對於兩者不同的市場表現，乘聯會秘書長崔東樹6月13日向時代週報記者分析稱，“主要還是產品力的問題，問界M5在諸多方面較賽力斯SF5有明顯提升”。

據悉，華為對問界M5的介入程度更深。之前，賽力斯華為智選SF5僅採用華為電驅動系統及HUAWEI HiCar等功能，而問界M5則配備了Harmony OS智慧座艙、HUAWEI DriveONE純電驅增程平臺、HUAWEI SOUND音響系統等眾多華為解決方案。

餘承東表示，問界M5按照百萬豪車標準，百萬豪車的外觀、內飾、效能、體驗、質量要求打造而成，也是搭載鴻蒙系統的首款車型。幾乎可以說，除了汽車本身不是華為品牌，內部主要部件都打上了華為的印記。

從口碑上看，問界M5起售價雖較賽力斯SF5高出數萬元，但口碑卻遠好於前者。根據時代週報記者觀察，在B站、虎撲等平臺上，平臺使用者及車主對問界M5評價頗多，多為正面評價，主要集中在該車型的智慧化方面。

如何擺脫“代工廠”之名？

不過，在銷量走高背後，問界M5卻遭遇被“扣標”的尷尬境遇。

近期，有媒體報道，部分問界M5車主將新車原廠自帶的“賽力斯”車標扣下，轉而換上自己在淘寶買的“華為”車標，希望強調這是一輛“華為汽車”。此前也有賽力斯SF5車主向時代週報記者表示，購車主要出於對華為的喜愛與信任。

對“換標”一事，小康股份董事長張正萍在5月份的股東大會上回應道，產品好不好，市場說了算，如果產品不行，不管貼誰的標都不會有人買。問界M5的關注度這麼高，對於小康和華為雙方的合作來說，是一個激勵和肯定。使用者的鞭策是前進最大的動力，使用者的體驗是鍛造好產品的基石。“隨著雙方的合作深入，推出更多高質量的新能源汽車產品，一定可以獲得更多使用者的認同”。

儘管小康股份一再聲稱，問界M5是雙方合作的產物，也在年報中強調該車搭載了公司專為增程系統打造的1。5T四缸增程器，但市場輿論對小康股份和賽力斯的質疑並未減少，更有甚者將小康股份冠以“華為代工廠”之名。

對此，小康方面多次公開予以否認。今年初，已卸任該集團董事長、退居幕後的張興海在投資者交流會上表示，“小康不是代工廠，也不做代工廠”。

據長江商報近期援引知情人士言論報道，未來華為很可能自建汽車工廠生產新能源車。崔東樹向時代週報記者表示，華為對自建工廠肯定是有想法的，雖然這屬於重資產運營，但只有這樣才能賺到更多的利潤。

6月13日，華為方面則向時代週報記者再次強調，華為不造車，而是志在幫助車企造好車、賣好車。

根據小康股份披露的5月份產銷快報，其當月新能源汽車銷量10452輛，佔所有車型總銷量52。2%，而問界M5約佔其新能源車型總銷量92%。另根據公司財報資料顯示，公司2020年、2021年分別淨虧損17。29億元、18。24億元。直至今年一季度，這種情況仍未出現改善，財報顯示，截至今年一季度，該公司淨虧損由上年同期的4。94億元擴大至8。39億元。對於淨利潤減少原因，小康股份在財報中稱，原因主要為三點，分別是產品研發投入加大、營銷渠道建設費和銷售服務費增加、研發及生產人員增加。

“對新能源領域的投資是公司今後十年、二十年、甚至更遠的未來實現可持續發展的關鍵，也是小康智慧生態戰略轉型的核心立足點。”在該公司內部信中，張正萍表示。

從一定程度上看，問界撐起了小康股份的新能源板塊。在其燃油車板塊逐漸式微的情況下，問界品牌及華為幾乎是小康股份的未來所繫。但在業界看來，作為一家成規模的上市車企，在充滿變數的大時代中，將自己的命運繫於他人之手並不靠譜，自力更生才是正道。