2020年比亞迪的利潤為42。34億，當年股價從47。63元漲到194。2元，全年漲幅為307。81%，總市值達到5300億，2021年比亞迪的利潤為30。45億，當年股價188。96元漲到268。17元，期間股價最高達到333。33元，全年漲幅為38。03%，總市值達到7800億。

一邊是拉跨的業績表現，一邊是瘋狂的市值攀升。

從投資的角度來看比亞迪是沒有資格匹配這樣的市值，但是從炒股的角度來看，在新能源發展的背景下，比亞迪是完全有資格擁有更高的市值。

根據比亞迪年報披露的資訊，

全年有超過54家機構以實地調研

、電話溝通的形式瞭解比亞迪，該如何去形容機構對比亞迪的熱度呢？格力電器2021年全年有兩家機構透過實地調研或者電話溝透過，機構調研數量數比亞迪整整是格力的27倍。

比亞迪究竟有什麼魔力能夠如此吸引機構的注意呢？是業績還是業務？是利潤還是預期？

一、業績表現

根據比亞迪2021年年報顯示，營收為2161。42億，同比增長38。02%，歸母淨利潤為30。45億，同比下降28。08%，經營性活動現金流淨額為654。66億，同比上漲44。22%，ROE為3。73%。整體來看，比亞迪的業績表現除了經營性現金流淨額和營收表現比較亮眼之外，其他的資料表現用糟糕來形容並不為過。

二、骨感的現實

在30/60的大背景下，政府透過政策驅動新能源市場，隨著消費者意識的培養，市場主體開始接受新能源車，2021年新能源汽車市場呈現出爆發式增長，全年產銷量分別為354。5萬輛和352。1萬輛，同比均增長約1。6倍，全年滲透率大幅攀升八個百分點至13。4%，十二月單月滲透率更高達19。1%，這樣的增長速度在當下經濟放緩的背景下，絕對是是市場的明星賽道。

在這樣的高速增長背景下，比亞迪的業績確實讓人大跌眼鏡。

比亞迪的三項主營業務中，汽車、汽車相關產品及其他產品業務的收入約人民幣1124。89億，同比增長33。93%，但是毛利率只有17。37%；手機部件、組裝及其他產品業務的收入約人民幣864。54億，同比增長43。99%，毛利率為7。57%，二次充電電池及光伏業務的收入約人民幣164。71億，同比增長36。27%，毛利率沒有公佈。

正是由於過低的毛利率，導致比亞迪實際上最終的淨利率只有1。41%。事實上真實的淨利率更低，比亞迪2021年新能源補貼收入合計58。67億，

年報中扣非淨利潤為12.55億，以此來計算的話，比亞迪真實淨利潤只有0.58%

。

三、豐滿的理想

儘管現實非常骨感，比亞迪卻擁有著豐滿的理想。可以做一個非常完美的假想：

未來新能源車的年銷量達到1200萬輛，此時比亞迪擁有33%的市佔率，比亞迪年銷量達到400萬輛新能源汽車，汽車銷售均價為20萬。再假設那時候比亞迪擁有龍頭效應和規模效應，能夠達到10%的淨利潤，此時比亞迪一年的淨利潤就能達到800億元

，那時候，一年能掙800億的比亞迪市值為8000億，貴嗎？確實不貴。

到這裡，需要先醒一醒了，以上每一條假設對比亞迪來說，實現難度都非常大。第一年銷量1200萬輛新能源車需要政策支援和基礎充電站的完善，想要達到這樣的銷量是不確定的；第二比亞迪目前在新能源領域確實是領先地位，但依然沒有定型，特斯拉、未來、理想等品牌都有很強的實力，比亞迪想要擁有33%的市場份額很難；第三是均價和淨利率也不是隨便一拍腦袋就能夠獲得的。

四、當下的比亞迪

當下的比亞迪估值無法支撐其未來的市值，但是如果把理想算進來，那我也沒轍。我想真正的投資者不會在這個價格狂買比亞迪的股票。願意在這個價格全倉買入的人，我更願意相信他是來賭博的，賭的就是未來短時間內比亞迪股價上300、400，然後賣出獲利。

當下的比亞迪，完全交給那些有能力的人參與即可。