近日，風電裝備製造商三一重能股份有限公司（簡稱“三一重能”）申報科創板獲受理，擬募資30。32億元。

招股書顯示，三一重能是一家以風電機組研發、製造與銷售，風電場設計、建設、運營管理以及光伏電站運營管理為主營業務的企業。

時間財經研究發現，三一重能和三一重工（600031。SH）並無直接股權關係，而是由梁穩根等15自然人直接持股。若上市順利，梁穩根身家或增加100億，其將控制兩家上市公司。

另一方面，三一重能科創板IPO也存在部分風險。例如，實控人與一致行動人持股較高，關聯交易佔比較高，報告期內受到處罰較多，業績面臨發行當年下滑風險等。

招股書披露，三一重能報告期2017年、2018年、2019年及2020年1至9月實現營業收入分別是15。65億元、10。35億元、14。81億元和50。36億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤-2。02億元、-2。25億元、-6077萬元、6。1億元。截至到2020年9月底，資產總額108。8億元。

據彭博新能源財經統計，2020年三一重能風機裝機容量3。72GW，排名全球第10位，其中陸上風電裝機容量排名全球第9位。國內方面，三一重能2020 年風機裝機容量排名全國第7位，其中陸上風電裝機容量排名全國第6位。

中國可再生能源學會風能專業委員會統計資料顯示，2017年、2018年、2019年公風機銷售業務對應新增裝機容量分別為42萬千瓦、25。4萬千瓦、70。4萬千瓦，市場份額分別為2。1%、1。2%、2。6%，排名分別為第11、14、10 位。

實控人梁穩根

據三一重工2020年報披露的控股關係，梁穩根持有三一集團有限公司（簡稱“三一集團”）56。74%的股份，三一集團持有三一重工30。16%的股份。

三一重工是機械行業市值龍頭，據2020年財報，當年實現營業收入993億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤154億元。

招股書顯示，梁穩根生於1956年12月，本科畢業於中南大學金屬材料專業。1983 年7月開始先在兵器工業部洪源機械廠工作，後擔任廠體改辦副主任。1986年3月開始創業，創辦漣源特種焊接材料廠並任廠長。1991年開始擔任湖南三一集團有限公司董事長，2000年 12月至今，擔任三一重工董事長。

據公開資料，三一重工2003年首發上市，2005年透過股權分置改革方案，成為中國股權分置改革第一股。2011年5月，《新財富》雜誌釋出“2011新財富500富人榜”，梁穩根以500億元身家成為中國內地新一屆首富。同年胡潤研究院釋出“胡潤百富榜”前50名，梁穩根以財富700億元首次成為“2011年中國首富”。

據今年4月6日釋出的《2021福布斯全球富豪榜》，梁穩根最新身家為人民幣922億元，全球排名148位。

招股書顯示，三一重能由梁穩根等15名自然人直接持股，其中控股股東、實際控制人梁穩根與唐修國、向文波、毛中吾、袁金華、周福貴等10人簽署《關於三一重能有限公司之一致行動人協議》，上述一致行動人合計持有三一重能95。32%股份。

本次發行後，上述一致行動人合計持有公司股權比例71。49%，仍處於絕對控股地位。如果控股股東利用其控股地位，透過董事會、股東大會對三一重能的公司經營、財務決策、重大人事任免和利潤分配等方面實施不利影響，可能會給公司及中小股東帶來利益受損風險。

值得一提的是，據廣東證監局資訊，梁穩根之子梁在中實際控制的樹根互聯股份有限公司（簡稱“樹根互聯”）已經IPO輔導備案登記。

根據官網資料，樹根互聯是國家級跨行業跨領域工業網際網路平臺企業，也是連續兩年、唯一入選Gartner IIoT （Industrial Internet of Things）魔力象限的中國工業網際網路平臺企業，自己旗下的根雲平臺可以面向機器製造商、裝置使用者、政府監管部門等社會組織，在智慧製造透明工廠管理，機器線上管理（服務、智造、研發、能源）、產業鏈平臺、工業AI、裝置融資等方面提供數字化轉型服務。

關聯交易風險

招股書顯示，三一重能關聯關係眾多。三一重能擁有 64 家控股子公司，1 家分公司，3 家參股公司，報告期內對外轉讓的子公司8家、報告期內登出的子公司 45 家。

截至2020年12月31日，三一重能控股股東、實際控制人梁穩根控制的其他主要企業（僅包括控股股東、實際控制人直接控制的子公司以及間接控制的二級以上子公司）中，一級公司就有11家，二級企業55家，梁穩根一致行動人及其他持有發行人5%以上股份的自然人股東控制的其他主要企業34家。

報告期內，三一重能自關聯方購買商品和接受勞務的關聯交易規模分別為1。69億元、2。61億元、4。56億元、7。25億元，佔當期營業成本比例分別為15。67%、36。54%、46。87%、20。73%。其中，關聯採購金額較大主要是採購三一重能聯營企業產品和服務所致。

三一重能向關聯方銷售商品和提供勞務的交易規模分別為 2。38億元、6452萬元、9036元、2750萬元，佔當期營業收入比例分別為15。23%、6。24%、6。10%、0。55%。

招股書稱，三一重能未來與關聯方的經常性交易將持續進行，可能存在關聯方利用關聯對三一重能經營業績造成不利影響，損害三一重能或中小股東利益的風險。

多次受到行政處罰

時間財經注意到，三一重能和其控股子公司報告期還存在違法違規行為，受到多次行政處罰。

2020年4月20日，河南省平頂山市生態環境局出具《行政處罰決定書》，三一重能郟縣紅石山風電110KV升壓變電站專案未依法報批環境影響評價檔案擅自開工建設且主體已完工，違反了《環境影響評價法》相關規定，平頂山市生態環境局對其處以罰款9。05萬元的行政處罰。

2020年6月2 日，寧夏回族自治區生態環境廳出具“行政處罰決定書”，因三一重能中贏方元投新能源建的太陽山二期風電場項110千伏送出工程未依法報批環境影響評價檔案、擅自開工建設，違反了《環境影響評價法》相關規定，寧夏回族自治區生態環境廳對其處以責令兩個月內改正違法行為並罰款39萬元的行政處罰。

同日，寧夏回族自治區生態環境廳出具《行政處罰決定書》，三一重能控股子公司中贏方元新能源投建的太陽山二期風電場專案110 千伏送出工程的配套環保設施未經驗收即投入使用的環境違法行為，違反了《建設專案環境保護管理條例》相關規定，對其處以罰款20萬元、對其對直接負責的主管人員處以罰款 5萬元的行政處罰。

因用地違法行為而受到的行政處罰就多達十幾次。2019年9月2日，河南省郟縣林業局出具《林業行政處罰決定書》，因三一重能控股子公司郟縣紅石山風電（簡稱“紅石山風電”）在未辦理林地徵、佔用手續的情況下，擅自佔用郟縣安良鎮眼明寺山2582平方米林地用於風場建設，違反了《森林法實施條例》及《森林法實施條例》相關規定，郟縣林業局對其處以責令限期恢復原狀，並罰款5。16萬元的行政處罰。

2020年7月20 日，郟縣林業局再次出具《林業行政處罰決定書》，因紅石山風電在未辦理林地徵、佔用手續的情況下，擅自佔用郟縣安良鎮眼明寺西坡5984平方米林地用於風場建設，違反了《森林法實施條例》及《森林法實施條例》相關規定，郟縣林業局再次對其處以責令限期恢復原狀，並罰款11。97萬元的行政處罰。

2020年3月12日，湖南省寧鄉市自然資源局出具《行政處罰決定書》，因三一重能控股一子公司擅自佔用寧鄉市龍田鎮三社群總計6。6萬平方米集體土地用於風場道路建設，違反了《土地管理法》及《土地管理法實施條例》相關規定，寧鄉市自然資源局對其處以責令退還非法佔用的土地，以及罰款13。19萬元的行政處罰。

發展前景

招股書披露，風電行業的發展格局與增長速度受政策影響較大。近年來，風電行業持續快速發展，得益於國家在政策上的支援和鼓勵，如上網電價保護、電價補貼、發電保障性收購、稅收優惠等政策對風電行業的發展產生了積極影響。

然而，隨著風電行業逐步成熟，風力發電機組技術水平不斷提高、成本下降，上述國家支援和鼓勵政策正在逐步減少，國家發改委自2014 年開始連續多次下調陸上風電專案標杆電價。

根據國家發改委2019年5月21日釋出的《國家發展改革委關於完善風電上網電價政策的通知》，規定了風電行業補貼退出期限：2019年1月1日至 2020 年底前核準的陸上風電專案，2021 年底前仍未完成併網的，國家不再補貼。

自2021年1月1 日開始，新核准的陸上風電專案全面實現平價上網，國家不再補貼；海上風電方面，將海上風電標杆上網電價改為指導價，新核准的海上風電專案全部透過競爭方式確定上網電價。

國家能源局 2021年釋出的《關於2021年風電、光伏發電開發建設有關事項的通知（徵求意見稿）》指出，優先鼓勵保障性併網規模與減補金額相掛鉤。即風電場運營企業可以放棄以前年度的電價補貼，用於換取新增風電併網指標，這將導致風電場運營企業面臨收入下滑風險。

招股書披露，若未來國家各類扶持政策繼續退出，電價補貼取消，風電場投資意願可能下降，進而導致風電整機行業景氣度下滑，行業內公司盈利能力存在由於行業政策調整而導致下降的風險。

除了政策風險外，三一重能還存在產品質量問題。招股書顯示，三一重能曾發生偶發性的產品特殊質保事項，對其經營產生了一定的不利影響。

值得一提的是，招股書預警了三一重能發行當年業績下滑，甚至虧損的風險。

外部因素方面，風機產品業務受風電行業政策影響較大，政策週期對於公司經營業績波動具有顯著影響；此外行業競爭不斷加劇，對公司業績也有一定影響。內部因素方面，公司產品質保支出對於報告期內經營業績也有較大影響。短期來看，隨著風電行業補貼政策的退出，發行人存在上市當年利潤下滑的風險。長期來看，如果未來風電行業政策等發生重大不利變化，行業競爭進一步加劇，公司產品無法適應新的市場需求。

針對上述問題，時間財經致電、致函三一重能方面，截至發稿，未獲回覆。（北京時間財經 袁應泉）