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編者按：

蒲諾英英文精英原創編譯供稿，【睿問財訊】原創編撰整理。

本文於CnBays。com灣區中國 | 百家號“大灣區財訊” | 網易新聞“大灣區財訊” 首發

（正文）

（之二）

上一篇《你肯定想知道的保時捷IPO內幕之一：誰是保時捷真正老闆！—睿評》提到：

“。。。也就是保時捷私人家族控制保時捷汽車控股有限公司（Porshce SE），然後透過該公司在大眾集團的 31。4% 的股份，和53。3%的投票權利，完全控制整個大眾集團，又繼續透過大眾集團，控制旗下所有眾多品牌及其公司，包括保時捷，也就是即將上市的保時捷股份有限公司（Porsche AG）。“

讓我們繼續研究保時捷上市內幕之二：

【保時捷在做什麼？】

保時捷股份公司是全球知名的頂級汽車品牌生產經營公司，被大眾集團直接控制，又透過各種較為複雜的股權關係，實際仍然被原保時捷創始家族完全控制。另外，該家族也實際直接控制大眾集團。

該公司目前有六款核心車型，其中許多都有變體。這些是718和911跑車、電動跑車Taycan塔伊詹、豪華Panamera帕拉梅拉及其Macan馬坎和Cayenne卡宴運動型多功能車（SUV）。

2021，保時捷生產了30多萬輛汽車，這標誌著該公司在近幾年產量穩步增長後創下了歷史新高。以下是過去三年按型號劃分的交付情況：

保時捷汽車在全世界都很受歡迎。2021年，約28%的產品交付至美洲，其中在歐洲本土銷售的比例略高。然而，亞太地區、中東和非洲擁有最大的需求，佔去年所有交付量的43%，其中大部分銷售是在其最大的個人市場中國進行的。

該公司的核心部門位於德國的祖芬豪森，這是該公司最初的發源地。所有的發動機和跑車都是在這裡製造的，保時捷表示，它也在同一條生產線上生產其標準生產車輛，這使得它“在整個汽車行業中獨一無二”。其第二個核心工廠於2022年建立，當時在薩興開設了一家新工廠，如今負責生產Panamera和Macan車型。

在其他地方，它有一箇中央備件倉庫，為世界各地的經銷商提供服務，總部位於薩克森海姆，其研發中心位於魏薩赫，且負責其他售後和汽車融資業務。

該公司在全球擁有近37000名員工。

【保時捷值多少錢？】

媒體報道稱，保時捷股份公司的目標估值可能高達900億歐元，或1000億美元，這將使其成為德國有史以來最大的上市公司之一。然而，最終估值仍有待確定，將在接近IPO時進行。

根據900億歐元的估值和12。5%的總股票發行量，此次IPO將籌集110億歐元左右的資金。

大眾汽車表示，計劃透過特別股息將上市總收益的49%支付給股東，其餘部分用於投資該業務並推動其新戰略。

【大眾汽車為什麼考慮保時捷IPO？】

大眾表示，它正在探索透過2022年2月自己的首次公開募股（IPO）剝離保時捷的可能性，並表示上市將“為保時捷股份公司提供更多的獨立發展自由，同時為大眾股東實現企業價值”。

這家汽車製造商認為，保時捷上市將標誌著大眾汽車從品牌製造商向垂直一體化移動集團轉型的下一步，為加快集團的新汽車戰略提供更多靈活性，這將使其在自動駕駛軟體、電池技術和回收利用以及充電基礎設施等領域投入大量資金。

儘管大眾是世界知名品牌，但該公司由一系列品牌組成，從斯柯達等日常品牌到蘭博基尼、杜卡迪、奧迪和賓利等高階品牌。

在這一品牌組合中，保時捷股份公司透過專注於質量和服務於高階市場而成為最成功的品牌之一。雖然2021年，保時捷僅佔大眾汽車交付量的3。5%，但該品牌創造了該公司總收入的12%和營業利潤的26%。

考慮到這一點，大眾希望分拆不僅能為其雄心勃勃的投資計劃籌集一些資金，還能讓保時捷實現其全部價值。要知道，大眾本身目前的估值僅為1000億歐元，僅略高於其完全控制的保時捷股份公司單獨實現的預期估值。大眾汽車的股價在過去一年中下跌了三分之一以上，表現明顯遜於大盤。那麼包含預期估值至少900億歐元的保時捷股份公司（即保時捷生產經營公司Porsche AG）在內的大眾集團的整體價值實在被嚴重低估。

（來源：

睿問財訊

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