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培風客 （ID：peifengke）

，作者：奧德修斯的凝望，題圖來自：視覺中國

很多東西，從遠距離去看，和從近距離去看，結論是迥異的。

昨天從宏觀角度講了講為啥基建是一個獨苗，今天我不想說那些大道理，我就想分享一個我自己置身事內時候，各個不同利益參與者，對於基建的看法。

文中故事可以說是虛擬的，但它也是真實的，我把我經歷過的對話，在不同地點，雜糅在了一起。

虛擬的故事無所謂發生的地點，同樣的情節在很多時候很多地方我都經歷過，這次我們把故事放在哈薩克，阿拉木圖，雪山下的城市。

當時我們在討論一個位於哈薩克北邊的基建專案，就說在科斯塔奈吧，專案是一條公路。哈薩克是一個地廣人稀的國家，1500萬人分佈在250多萬平方公里的土地上，地廣人稀，實話說，公路修起來的回報率很堪憂。

首先我問科斯塔奈的朋友，邊境州沒有很多支柱產業，財政壓力大，這個公路要怎麼修呢？

他們表示願意用州的財政擔保，但這很困難，因為州的財政不足以擔保這麼大的專案，每年他們的財政都做不到盈餘，我如何相信還款呢？

他們提出，

如果財政擔保不夠，能不能用地方的商業銀行擔保。

哈薩克和中國不一樣，中國一個地方商業銀行拿出去可以頂他們一個國家，這也很正常，重慶的人口是他們國家兩倍還有多。他們說的地方商業銀行，是一些哈薩克全國性銀行，在當地的分行。

其實也很難，因為這些銀行全球排名也在1000名以後。而且當時我也很坦誠，這並不是第一次我看到想找國家銀行借錢的地方政府，但大部分其實都借不到。

科斯塔奈的朋友就很無奈，說他們經濟底子薄弱，沒有產業基礎，沒有財政盈餘，然後存錢肯定沒有借錢快。那他們也有發展的慾望啊，難道一輩子都要這樣窮下去？

我說，哈薩克有一個薩姆魯克卡澤娜基金，是他們用國有的石油和能源公司盈餘成立的發展基金。要不考慮從哪裡找點錢出來？

哈薩克是一個資源豐富的國家，但並不是每一個州都有豐富的資源，資源豐富的地區富得流油，而資源不豐富的地區有時候電廠鍋爐炸了都修不起，貧富差距就這麼大。

看到這裡，我想問，如果有一天，薩姆魯克卡澤娜基金作為資源豐富地區的代表，發善心，幫貧窮的地區修一個基建專案。解決他們沒有信貸的燃眉之急。

你覺得，科斯塔奈的朋友會出來告訴你說“這筆錢我不要，因為我的基建專案回報率太低了，對國家長期發展沒有幫助”麼？

這是第一個故事。

第二個故事發生在德黑蘭。

當時我們有一個司機叫做Safi。Safi是一個很英俊的男孩子，在瑞士讀了酒店管理，他的父親原來是伊朗石油公司的中層幹部，後面在政治鬥爭中失利。然後Safi從雲端跌落人間，他成為了酒店大堂前的一位計程車司機。

Safi有一口流利的英語，所以我們溝通起來沒有障礙，德黑蘭堵車非常嚴重，然後我們有很多機會可以聊。

Safi最大的不滿在於，他覺得酒店很多工作人員沒有文化，這點我很理解，他是在瑞士學酒店管理的，人又年輕，肯定有很多看不慣的地方。他也認為酒店裡面很多人都是靠關係爬到那個位置的。

當時我就有一個很有趣的想法，

其實Safi如果不是因為有一個曾經在國家石油公司任職的父親，那麼大部分伊朗人是沒有辦法去瑞士留學的。

一來二去熟悉了之後我問過他一個問題，我說你對當前的生活並不滿意，我也非常理解，如果一切可以重來，你還會去瑞士留學麼？知識和眼界到底給你的是快樂還是遺憾？

他的回答我一直都記得，看過美好的東西會更難忍受痛苦，但美好的記憶可以維持很久。這一切依然是值得的。

我們當然也討論了嘗試做的一些專案，鐵路、地鐵。伊朗因為當時處在禁運當中，所以任何工業產能的投資都非常困難，生產出來東西賣不出去總是頭疼的。而且伊朗又有石油出口，所以實話說我覺得他們政府也沒有對解除禁運這個東西100%上心。所以伊朗的產能一直不足，產能不足就導致通脹很高，通脹很高就導致投資更難。

最後大家就只能做基建投資。

因為基建投資沒有產出，不會產生多餘的產能，又可以提供勞動崗位。伊朗青少年當時超過20%的失業率，而且全國大部分經濟都在首都

（總部都在首都）

，所以德黑蘭聚集了全國四分之一到三分之一的人口。波斯波利斯、馬仕哈德這些地方更慘。路上有些時候可以看到卡車裝著從外地來德黑蘭討生活的農民兄弟。

在基建專案中，伊朗要求50%的資金要交給當地公司承建，當地公司又不生產工程裝置，等於是土建部分的佔比被提高到非常高的水平。然後伊朗的高速公路收費巨低接近於免費，也沒有專案回報率。

那麼我問你，你開啟伊朗的一個專案可研，裡面IRR幾乎沒有因為道路是免費的，成本巨高，但伊朗石油公司或者他們那八個銀行願意擔保。這時候你會去問他們說“專案回報率這麼低，為什麼要修公路”麼？

我想你肯定不會，你看過那些坐在路邊等工作的伊朗工人就知道，如果你的產品沒法出口，你能投資的東西就那麼幾樣。

房地產投資、製造業投資、基建投資、產能被卡死的話投什麼呢？

Safi過得並不快樂，我也看得出來，他說自己最大的不快樂是一身本領無處施展，但我覺得有很多其他的東西在裡面。人一旦看過美好，就總想著美好可以持續下去。

而伊朗除了那些坐在街邊，在德黑蘭南邊郊區，風沙中等工作的工人之外，也有很多美好的地方。北邊山坡是富人區，裡面你可以找到義大利、法國料理。在西邊是農家樂，真的有類似曲水流觴這樣的活動，不過水裡面流動的不是酒，伊斯蘭不喝酒，是冰西瓜。有在歐洲接受良好教育的博士和你探討美國的頁岩油技術，當時那還是個很前沿的東西。

伊朗有自己成熟的汽車工業，也有成熟的化工工業。豐富的礦產資源，自給自足的油氣資源，農產品需要進口，但這些都無助於高企失業率的走低。城市裡面的伊朗人和農村的伊朗人，首都的伊朗人和剩下的伊朗人過得是完全不一樣的兩個世界。

而德黑蘭無力去抹平這種差距，他們可以修基建專案，但基建專案沒法讓其他地方富裕起來，在總產出受限的情況下，如果首都要去支援地方加產能，那麼不僅是出錢的問題，還有擠出自己產能的問題。

我遇到的大部分伊朗知識分子都覺得需要和美國搞好關係，解除禁運，進入國際市場，然後可以獲得長久的繁榮。但我當時覺得它們已經落後時代了，他們生產的馬頭牌汽車，和當時中國的吉利可能差不多，但現在估計已經被甩開幾條街了。國際製造業是不會等人的，他每天都在發展，追求更高的效率更低的成本。

實話說，能夠加製造業產能，至少說明你的水平是國際先進的。而如果不能加製造業產能，就要在房地產投資和基建投資裡面選一個去增加了。

這就是伊朗當時的困難，他們的油氣工業發達，但沒有沙特那麼厲害，原油開採成本也更高。其他工業在中東算厲害的，但和全球先進比起來有差距，就很尷尬。

我希望今天這兩個故事可以給大家一些收穫。

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