財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，

自從二季度以來，美國國債市場的軋空風暴大有愈演愈烈之勢。年內早些時候債市投機性空頭頭寸的大幅增加，令這些空頭們在債市由空翻多之際變得尤為脆弱，而不少昔日業績輝煌的對沖基金，也在這輪軋空風暴下損失慘重。

據知情人士本週透露，對沖基金Alphadyne資產管理公司(Alphadyne Asset Management)已成為全球債券市場本輪軋空行情下的最大受害者之一，其120億美元的宏觀交易策略此前錯誤地押注收益率將上升。

知情人士表示，這家總部位於紐約的對沖基金在7月暴跌後的損失可能高達約15億美元，其旗艦基金Alphadyne國際基金（Alphadyne International Fund）回報下跌了約10%。該公司還管理著一個資產規模大致相同的槓桿基金。

Alphadyne的虧損是目前公開披露的宏觀對沖基金中所錄得的最大損失。尤為令人感到唏噓的是，自從2006年成立以來，該基金的策略此前還從未出現過虧損。根據相關統計，宏觀基金在今年上半年平均上漲了6。8%，其中6月份上漲了0。5%。

上述損失顯示出，即便是那些最專業的債市投資者和機構，也在過去四個月美債的詭異大漲下被殺了個措手不及。

在美國通脹資料創下數十年來高位之際，債券收益率卻在持續下降，這令全球各地的債市交易員感到困惑。

5年/30年期美債收益率曲線曾經在6月的短短三個交易日時間就趨平了逾25個基點，這是自2020年3月市場波動達到峰值以來的最大跌幅。截止上月底，這一曲線息差依然維持在低位執行。知情人士表示，Alphadyne在此期間錯誤地大舉押注收益率曲線將趨陡，並且反應遲緩。

知情人士表示，僅在6月份，Alphadyne的旗艦基金就下跌了4。3%，為有史以來最糟糕的一個月，該基金的經理們預計美債收益率曲線會更陡，收益率也會普遍走高。而到了7月，該公司首席投資官Philippe Khuong-Huu減少了美國和歐洲的定向空頭押注和相對價值策略頭寸，並對損失慘重的美債收益率曲線交易進行了平倉。總體而言，該基金上個月又下跌了2。5%。

美債軋空風暴仍未見停歇

目前在進入8月後，美債的軋空風暴仍未見有絲毫停歇的跡象

，指標10年期美債收益率週二繼續在低位執行，尾盤下跌0。7個基點報1。176%，週一盤中曾一度跌至1。15%下方。10年期美國通脹保值債券（TIPS）收益率尾盤報-1。192%，週一曾觸及紀錄低點-1。214%。

投資者大舉買入國債暗示了市場對經濟持更為悲觀看法。即將公佈的經濟資料，包括週五備受關注的就業報告，可能會給投資者提供更清晰的訊號。

Nuveen首席投資策略師Brian Nick認為，收益率大幅回落的原因與其說是由於美聯儲的寬鬆立場，不如說是擔心“鷹派政策錯誤”會扼殺經濟增長。美銀利率策略師Ralph Axel也表示，市場根本不相信在進入加息週期且經濟在2022年之後走軟的情況下，美聯儲還能夠大幅加息。

值得一提的是，媒體上週末曾報道過，作為全球最大養老基金的日本政府養老投資基金（GPIF）此前也正以創紀錄的速度削減其投資組合中美國國債的權重。截至今年3月30日，GPIF在過去的一年將美國國債和票據佔其海外債券的比例從此前的47%降至35%。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的資料顯示，截至6月初，槓桿基金曾一度建立了2013年以來最大的10年期國債期貨淨多頭頭寸。而在這以後投機者已轉為看跌，槓桿基金目前持有這些合約近一年來最大的淨空頭頭寸。