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金融投資報記者 薛蕾

9月20日，“148元一盒的敷爾佳面膜成本僅10元”登上熱搜，截至當天14時，該詞條閱讀量超過2。3億。

金融投資報記者注意到，在詞條下方，有網友痛斥敷爾佳成本太低、溢價太高，有網友關注的重點則是敷爾佳定價問題。

不少網友表示，148元是官網原價，但通常情況下都有優惠價格，148元並非日常價格。如果找對渠道，一盒敷爾佳面膜僅在60元左右。

同款面膜定價相差60元

敷爾佳面膜定價一直是個謎。哪怕是同一家店鋪，面膜價格也時高時低。

9月19日有媒體報道，敷爾佳天貓旗艦店中敷爾佳白膜醫用敷料售價為148元/盒，黑膜價格為199元/盒。而金融投資報記者9月20日前往天貓旗艦店檢視價格時發現，其白膜售價126元/盒，黑膜售價169元/盒，相較此前媒體報道的價格便宜了20-30元。

而在天貓超市，同款敷爾佳白膜券後價格99元/盒，其他淘寶店鋪中也有售賣敷爾佳面膜產品，一家月銷2萬+的店鋪敷爾佳白膜產品售價55元/盒，阿里大藥房旗艦店售賣的敷爾佳白膜產品券後價則在55。48元/盒。

做代購的小方也兼賣“醫美面膜”產品，她常常在朋友圈更新各種“醫美面膜”產品，芙清、可復美、斐思妮包括敷爾佳都在其售賣範圍內。至於這些“醫美面膜”究竟是從何處進貨，小方並不清楚，因為小方是朋友發展的下線，貨品資訊都是由朋友直接發給她，不參與進貨。

小方賣的敷爾佳白膜售價72元/盒，據她介紹，這款面膜的進貨價大概在60元/盒左右。

面膜定價惹爭議，但值得注意的是，上述兩款面膜成本均價都在13元之內。

今年8月25日，在回覆深交所稽核問詢函時，敷爾佳表示，2018年1月至2021年2月期間，敷爾佳向哈三聯採購產成品並進行對外銷售。2020年與2021年1-2月兩期內，敷爾佳醫用敷料的採購單價分別為9。12元/盒和9。80元/盒，面膜的採購單價分別為10。17元與9。99元。而其明星產品醫用透明質酸修復貼（白膜）和醫用透明質酸修復貼（黑膜）2018年的採購單價分別為7。41元/盒和12。78元/盒。

“醫美面膜”說法不合規

在小方的朋友圈，所有的醫用敷料、冷敷貼被統稱為“醫美面膜”。據小方介紹，業內都是如此分類，每款面膜主打功能會在產品圖上簡要介紹，不同款面膜主打功能不同，但具體醫用敷料、冷敷貼、貼片類專業面板護理產品的區別在哪裡，她也說不上來。

在某平臺上，也有不少博主在推薦相關的“醫美面膜”，推薦的大部分產品與小方售賣的高度相似。金融投資報記者瀏覽多個種草帖發現，大多數博主主推功效。此外，還有“醫美面膜”品牌推薦總結貼，“醫美護膚”、“醫美面膜測評”等詞條出現頻率較高。部分不提“醫美面膜”詞條的，則用“械字號”來介紹。

（社交平臺上關於敷爾佳的帖子）

但實際上，“醫美面膜”的說法並不嚴謹，“械字號”說法也不合規。

我國現行《醫療器械監督管理條例》、《醫療器械經營監督管理辦法》、《醫療器械生產質量管理規範》、《醫療器械分類目錄》等法律法規未對醫美類醫療器械作出明確定義，亦未明確醫美類醫療器械包含的具體範圍。

敷爾佳表示，透過總結醫療美容、醫美產品、醫美類醫療器械相關表述，醫美類醫療器械特徵主要總結為兩點：一是可直接用於醫療美容專案，並在醫療美容服務專案中起主要作用的醫療器械。二是須在有資質的醫療美容機構內，由具有執業醫師資格實施使用。

2020年1月，國家藥監局曾針對大火的“醫美面膜”釋出文章《化妝品科普：警惕面膜消費陷阱》，明確“械字號面膜”的用詞不合規。

敷爾佳在問詢函中表示，公司及子公司主營業務並不涉及醫美類醫療器械的生產經營和銷售，該公司醫療器械產品主要用於日常面板護理與修復，並不屬於“醫美類醫療器械”，而屬於二類醫療器械。

不過，敷爾佳的澄清並未消弭大眾對“醫美面膜”誤解。業內相關人員告訴金融投資報記者，絕大部分敷爾佳消費者不知道敷爾佳母公司上市進度，也不會檢視招股書和問詢函。

這些消費者對敷爾佳的印象主要來自博主推薦和直播講解，但在這些渠道中，充斥著“敷爾佳是醫美面膜”的聲音，敷爾佳雖然自己沒有大張旗鼓宣傳自己的產品是醫美產品，但帶貨人大肆宣傳醫美產品屬性，敷爾佳並未及時釋出澄清宣告，不能排除品牌方責任。

敷爾佳為啥遭詬病

敷爾佳於2021年9月7日向創業板發起上市申請，歷時一年於2022年9月8日成功過會。招股書顯示，自2018年至2022年上半年，敷爾佳分別實現營業收入3。73億元、13。42億元、15。85億元、16。50億元和8。17億元；其中2018至2021年的醫療器械產品收入，即醫用透明質酸鈉系列的營收佔比分別為90。0%、68。4%、55。5%、56。2%。

但值得注意的是，敷爾佳歷年研發費用率均不足1%。對比同行業可比公司，鉅子生物、華熙生物、愛美客、創爾生物2021年的研發費用率分別為1.6%、5.7%、7.0%和9.2%。

此外，有媒體報道，敷爾佳僅持有1項已授權的專利，且不是產品本身，而是“外觀設計”，專利名稱是“包裝盒”。檢視其它可比公司可以發現，創爾生物擁有28項專利，貝泰妮擁有46項專利，華熙生物擁有408項專利。

招股書顯示，敷爾佳本次IPO品牌營銷推廣專案投資額8。85億元，專案投資總額18。98億元。2019年至2021年，敷爾佳的宣傳推廣費分別為7031萬元、1。6億元和2。3億元，佔比分別達60。93％、62。62％和89。26％。

重營銷輕研發，讓敷爾佳備受詬病。

此外，品牌集中度過高猶如達摩克利斯之劍高懸敷爾佳頭上。目前，公司銷售收入主要來源於旗下“敷爾佳”品牌及子品牌“敷爾佳1美”、“敷爾佳花季”。若後期“敷爾佳”品牌曝出質量風險，將會對公司經營產生不利影響。

近年來，國內醫用敷料賽道競爭激烈。中商情報網資料顯示，整個醫用敷料市場的滲透率從2017年的5。2%增至2021年的18。5%，預計到2022年將進一步增至20。7%。市場規模從2017年的3。52億元增至2021年的48億元，複合年增長率為92。2%，預計2022年醫用敷料的市場規模將達72億元。

事實上，敷爾佳並非一枝獨秀。除敷爾佳外，鉅子生物、安德普泰、創爾生物、貝泰妮也是我國貼片類醫療器械類敷料產品的頭部企業。敷爾佳也並非唯一一家正在衝刺IPO的企業。今年5月5日，利潤率行業第一鉅子生物向港交所遞交了招股書。

編輯|賀夢璐 校檢|袁鋼

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