盈利，想必是投資者在交易中最想獲得的結果，為了達到盈利的目標，一般有兩個努力的方向：不斷提高交易勝率，或者不斷擴大盈虧比。從理論上說，盈虧比跟勝率相互制衡，盈虧比越高，相應的勝率就會越低，反之亦然。那麼在交易中，投資者應該追求勝率，還是盈虧比呢？

盈虧比vs勝率：高勝率也不代表一定穩賺

勝率，顧名思義是獲勝的機率，做10次交易，賺錢6次，勝率就是60%。而盈虧比則是在多次交易以後，用賺錢的平均盈利點數除以子孫的平均虧損點數得到的比率，如果每筆交易盈利15%，單止損幅度為5%，那麼盈虧比就是3。也就是說，平均賺3塊錢就要付出1塊錢的止損，這反映出投資交易盈利所冒的風險。

理論上市場有80%的時間處於震盪行情中，20%的時間處於單邊行情。以國際黃金為例，在行情處於震盪趨勢時金價漲到前高密集阻力區附近時做空，止損3元、止盈9元，或止損5元、止盈15元（根據行情波動選擇方案）；又或者在金價跌到前低密集支撐區做多，止盈止損也採用上述方案。但無論哪一個方案（盈虧比均為3：1），只要在10次交易中成功3次（勝率30%）就能實現盈利（不包含交易成本）。

止損3元×7次=21元 止盈9元×3次=27元 盈利27-21=6元

止損5元×7次=35元 止盈15元×3次=45元 盈利45-35=10元

但如果反過來呢？勝率是70%，而盈虧比是1：3，長期交易結果仍然是虧損的。這個例子充分說明了投資者容易忽略盈虧比的重要性。

勝率-盈虧比的關係直接影響最終收益

上述只揭開了勝率與盈虧比影響收益的冰山一角。下面將做個假設性的推理統計：假定以5%為月收益目標，平均每月60次。當勝率從70%降至35%，盈虧比從0。5：1至3：1。

就有效方案而言：

若勝率高（比如60-70%），盈虧比達到1：1左右即可實現目標；

若勝率為50%的情況下，盈虧比為1：1或者0。5：1都是無效方案

若勝率很低（比如低於40%），盈虧比達到3：1較為合理，若是2：1交易風險極高。

現實：沒有人能保證一直保持高勝率

美國一流的交易系統設計及運用專家布魯斯1975年就開始從事交易，並在1976年就進入交易系統的研究和設計領域，他曾說過，“就專業交易員而言，其獲利交易百分率經常低於40%”。

連專業的交易員都難以做到高勝率，更何況普通的散戶投資者。而在期貨交易中，勝率固然是非常重要的一環，如果能有超高的勝率，那麼賺錢的機率自然就高。但是，市場是複雜多變的，沒有一個技術系統能保證永遠適用。花太多精力在提高勝率， 可能見效甚微。

提高盈虧比才是盈利的關鍵

從盈虧比的計算公式（盈利/虧損）中，可以找到提高盈虧比的途徑——提高平均盈利幅度，即增大分子；或降低平均虧損幅度，即減小分母。做到這兩點的第一個方法是提高每筆交易的盈利，降低每筆交易的虧損，用華爾街的名言來講，就是“截斷虧損，讓利潤奔跑”。

這個方法中，投資者難以控制利潤能跑多遠，但卻能扣扣那個字每筆交易的最大虧損幅度，也就是常說的止損。為每筆交易設定最大的虧損幅度，或者說是定好出場條件，一旦達到條件，就算虧損也要賣出，從而控制虧損幅度，不至於大幅虧損被深度套牢。這也是止損重要的原因之一。

不過，雖然盈利的幅度難以控制，但盈虧時的持倉大小卻是可控的，這裡就涉及到提高盈虧比的二個方法——倉位管理。減小虧損的倉位，加大盈利的倉位，同業也能提高盈虧比。

但盈虧比是滯後指標，需要透過做很多交易之後進行統計，入場時很難透過盈虧比來指導，而強制設定盈虧比可能盈利變虧損，也可能踏空行情。因此，投資者在交易中應該制定好計劃，根據計劃盈利後，可以將成本線設定強制出場點，這樣能至少保證不虧損。在保證浮盈空間的前提下則可以適度拿引力博取更大的行情，以擴大盈虧比，長此以往，盈利的空間也會逐日增加。

而在勝率和盈虧比已定的情況下，可以透過著名的凱利公式：q=p-（1-p）/R（p為勝率，R為盈虧比）計算出合適的最佳倉位。

用了簡單的百分比來說明投資能力的差別，但實際上這並不嚴謹，因為掙錢的機率並不能簡單的等同於勝率，用百分比只是便於理解個人投資能力的差異。

掙錢的機率，還需要考慮勝率和賠率。

勝率就是成功率，例如投入十次，七次盈利，三次虧損，勝率就是70%。

賠率是指盈虧比，例如平均每次盈利30%，平均每次虧損10%，盈虧比就是3倍。

由此可見，高勝率還要對應高賠率才是最佳組合，如果高勝率低賠率，很可能最終還是虧損，例如每次只掙5%就走，套住就不賣，一虧就虧掉30%，那麼就算你勝率超過80%，最終也是賠錢的。

很多散戶就是這樣，買股票虧了就死扛，賺一點就跑，平時看起來一直都在掙錢，但是偶爾一兩次大跌就全部回去了，這種就是高勝率低賠率的做法。

過於注重每次的盈利，忽略賠率，這就是大多數散戶的通病，想要他們接受虧損是一件很痛苦的事情，即使只是正常交易邏輯下的小幅虧損。

相反的，很多高手的勝率並不高，他們會經常試錯，平時小倉位做錯了就會立刻做出止損，做對了就吃大段的行情。

特別是在期貨領域，大家可以去觀察，每一屆的期貨大賽，排名前幾的人勝率普遍不高，30%-40%的都有很多，但是他們賠率很高，大多數都是虧小錢賺大錢的思路。

這也就是我平常一直強調的，大多數時候保持小賺小虧，偶爾吃到大行情的投資思路。

當然，最頂尖的高手，他們平時很少出手，一出手就要賺大錢，這種就是高勝率高賠率的做法，但是這種做法交易頻率必然不高。

以下我用勝率70%，盈虧比1：3，和勝率30%，盈虧比3：1兩個模型的比較作為例子來說明問題。

模型一、勝率是30%，平均每次盈利30%，虧損10%，即是做十次交易有三次盈利，七次虧損，盈利每次掙30%，虧損每次虧10%，假設每一次投入的資金一樣，不算複利，那麼總盈利是90%，總虧損是70%，淨盈利20%。

模型二、勝率70%，平均每次盈利10%，虧損30%，其他條件跟模型一相同，那麼做十次交易，盈利七次，虧損三次，總盈利70%，總虧損90%，淨虧損20%。

這樣就可以很直觀的看出，高勝率低賠率不一定賺錢，低勝率高賠率也不一定會賠錢，兩者需要取得一個平衡，綜合起來，才是最終贏錢的機率。

然而勝率和賠率跟昨天講的機率一樣，對於未來的投資也沒有任何意義，因為過去的勝率和賠率，跟未來的投資本身並沒有任何關係，並不能簡單等價。

學習勝率和賠率的意義，也不是要你去追求每一次的高勝率或者高賠率，而是要你明白一個道理，市場要多看少動，控制好虧損，忽略小波動，重點抓住大波的行情，這才是更科學的投資思路。

其實這也是抓大放小，抓住主要矛盾，忽略次要矛盾的哲學觀。

很多人老是盯著平時的蠅頭小利，過於注重每一次的盈虧，缺乏大局觀，所以才會有每天掙一個點這種違背市場規律的空想主義。

明白機率，勝率和賠率這些概念，其作用也只是幫助理解市場波動的規律而已，最終都要全部拋開，扔掉，這些東西對於實際操作毫無意義，更多的只是一種思維方式，不要陷入高勝率高賠率，或者低勝率高賠率的教條主義中出不來。

炒期貨的人就經常會在糾結於到底是勝率50%，盈虧比2比1好，還是勝率70%，盈虧比1比1好這種問題上面，這就是被教條主義綁住了。

市場如戰場，沒有定式，沒有劇本，不會讓你按照你的想法把招式完整的練一遍，一切都要具體問題具體分析。

例如當市場沒什麼行情，或者你自己摸不準的時候，你可以選擇觀望，或者小倉位試倉。當行情處於明確買賣點的時候，就要大膽重倉進出，不要手軟。

關於明確買賣點，單純的價值投資派一般認為這是不存在的，市場的短期走勢永遠都處於不確定性當中。

但事實不是這樣，市場有市場的規律，例如一波上漲行情，一般都會經歷緩慢上漲，到加速上漲，再到減速上漲，然後見頂回落四個階段，那麼在緩慢上漲階段，表現在技術上就是非背離性上漲，就是買入的階段。

在上漲變慢的階段，表現在技術上就是頂背離階段，就是賣出階段。

從多空角度也很好理解，例如加速上漲階段，就是多頭買入力量還在繼續強化的階段，這時候自然可以逢低做多，等到上漲變慢階段，說明多頭力量正在減弱，空頭力量在增強，自然要逢高賣出。

具體的買賣訊號，就會表現在技術指標上面，這就是技術分析的底層邏輯，本質上是在分析市場上買賣力度的變化，由此來作為買賣的依據。

只要你弄明白市場波動的規律，有些訊號就是十分明確的，我經常在知識星球裡面和大家玩猜漲跌的遊戲，有些明確的買賣點，大多數人都能夠答對，在不上不下，或者是可上可下的點位，分歧才會比較大。

這些明確的點位，就是重倉買賣的機會，但是這種機會非常少，以日線週期來看，一年最多也就是三五次的買入機會而已，如果一年中這幾次機會沒有把握住，後面總體的收益率也就不會太高。

至於如何尋找這些明確的買賣機會，就是技術分析上的問題，也就是我以前講過的戰略買入點的問題。

頻率是槓桿

頻率是中性的，長期來看，頻率有槓桿效應，會放大你的收益。比如說在投資中，最好的組合是高頻率+高勝率。你每一次下注都能有70%的勝率，然後不斷在玩這個遊戲，你的收益就會很高很高。我們拿A股為例，財富積累速度最快的，許多都在來自交易方面的模式，比如曾經流行的“漲停板敢死隊”。這背後的原理是，如果每一筆交易獲勝機率是70%左右，但是每天在做。這樣一年有250多個交易日，本金的積累就會非常快。所以我們看到，A股市場那些依靠幾萬本金變成幾十億的人，基本上都是來自做交易的選手。

巴菲特的價值投資，交易的頻率很低，所以只能以時間維度作為他的頻率。我們看巴菲特歷年收益率，翻十倍用了10年，翻100倍用了大約23年，翻1000倍用了32年，翻10000倍用了差不多40年。

總結

勝率，賠率，頻率，是最終決定你係統盈利能力的三個要素。

我們得清楚自己系統的特點，優劣，儘量打造符合自己喜好，性格特點的系統。

交易系統沒有十全十美的，總有所側重。千萬不要過分追求完美，過分完美的系統就像永動機，只是美麗的幻像，卻永遠實現不了。

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