導讀：大規模外債與地產主業停擺，仍是籠罩在恆大頭上的最大陰霾。恆馳5的量產下線，或將為恆大帶來些許曙光。

（文/張家棟 編輯/馬媛媛）

自去年地產行業遇冷後，如日中天的地產龍頭恆大便突遇“滑鐵盧”。截至今年9月，恆大在全國的706個保交樓專案中，仍有38個尚未復工。

儘管近期恆大發布公告稱其清盤呈請聆訊將延至2022年11月，但市場與恆大都需要好訊息。

據恆大官方公佈資訊顯示，9月16日，恆馳汽車旗下首款車型——恆馳5在天津工廠正式量產，並於10月開啟線下交付。

2019年初，迎合中國新能源起勢的浪潮，恆大開始佈局新能源汽車產業。但在創立之初，恆馳汽車走的並不順利。根據2020年財報顯示，從“恆大健康”更名而來的“恆大汽車”當年營收154。87億元人民幣，但其中養生與醫學美容等收入佔據了近99%。鋰電池銷售額、提供技術服務、汽車元件銷售等新能源汽車服務卻僅貢獻了1%。

這一資料與恆大在新能源汽車產業的投入全然不同，根據恆馳汽車管理層透露，截至2021年3月，公司在新能源汽車產業的累計投入已經超過474億元。不過，恆馳汽車始終將公司的虧損歸結於尚未進入量產交付期，所以無法收回前期投資成本。

2020年8月，恆馳一次性發布了6款產品，覆蓋從A級到D級所有級別，橫跨轎跑、轎車、SUV、MPV、跨界車等細分市場，並同步公佈了自身在動力電池、電驅系統、智慧網聯及自動駕駛三大板塊佈局。

進入2021年，恆大的造車業務開始加速推進。2月，恆馳在呼倫貝爾牙克石進行為期三週的冬季標定測試，恆馳7、恆馳8、恆馳9三款全新車型正式釋出；3月，恆馳汽車宣佈與騰訊成立合資公司，共同開發擁有自主智慧財產權的車載智慧作業系統；3月25日，恆馳汽車聯手騰訊、百度共同打造、歷時1年11個月研發的H-SMART OS恆馳智慧網聯絡統正式釋出。

為彌補自身在汽車產業上的空白，恆馳汽車在3年時間中引進了超兩千名國際頂尖科研人才，成立全球研究總院及全球電池研究總院。採用全球一體化研發模式，引入國際先進技術，聯手麥格納、愛達克等世界頂級龍頭共同研發車型。

若不是在地產市場的突然“潰敗”，恆馳汽車理應更早開始自身的市場化道路。不過，也正是因為支柱產業的倒塌，恆馳汽車作為集團近期投資最大、也距離市場化最近的專案，被外界當作了恆大止損回血的最大血包。

恆馳5單騎救主

今年1月份，恆馳汽車宣佈，恆馳5首車正式下線，比原計劃提前12天，成為恆馳汽車走向量產的第一款車型。半年後，頂著資金鍊斷裂的壓力，恆馳汽車正式公佈了恆馳5預售的訊息，開始走向市場。

如今恆馳5在天津工廠的量產下線，不僅打破了外界宣稱天津工廠停工的傳言，也將恆馳更進一步推向了“考場”。

從全品類覆蓋到三年磨一劍，恆馳5的誕生伴隨著恆大在資金鍊上的無奈，但也展現了恆大對於新能源汽車的重視程度。

3年前，當許家印完全以“小白”的身份從房地產邁入汽車圈時，鮮有人看好恆馳汽車的未來。即便僅用一年時間就把六款概念車搬至臺前，業界也仍舊將缺乏底蘊與草率等詞彙套在恆馳汽車的頭上。

不過，當恆馳5開啟預售之後，汽車圈對於這款車的風評卻發生了180°的轉變。17。9萬元的預售價；CLTC綜合續航歷程602km；個性化的智慧座艙設計；L2+級智慧輔助駕駛系統；以及麥格納、愛達克、博世等全球龍頭供應商的加持，精準切入20萬元以內純電動SUV市場的定位與產品力表現，都展現著恆馳汽車想要打響第一槍的決心。

而預售後15天超3。7萬輛的訂單量，也預示著恆馳或許真的有望成為恆馳汽車乃至整個恆大集團的救星。

先當好“血包”

當然，憑藉一款車的就想反哺集團收益顯然不切實際。更何況恆馳5的出色仍停留在紙面實力之上。對比之下，恆馳5正式開啟上市交付後將要面對的市場，卻已經開始向紅海演化。

諸如小鵬汽車的G3i、廣汽埃安Aion V、哪吒U，以及傳統合資巨頭大眾推出的ID。4等車型，都擁有極強的產品力以及品牌影響力，而且這些車型均已經在市場中有了一定的沉澱與使用者基礎。

除上述車企外，長安阿維塔、上汽智己、華為問界、北汽極狐等車企，也紛紛展開了對20萬以內電動車市場的佈局，即便恆馳5的下線已經比原定計劃的11月更早，但競爭對手們，並沒有給恆馳汽車留出足夠的成長時間。

更嚴峻的問題在於，目前以電動化為基礎的造車企業，均面臨著利潤下降的難題。今年第三季度，比亞迪將27。5%的淨利潤同比下滑，歸結於研發投入和全面新能源化導致的成本上升。頭部新勢力“蔚小理”在月銷訂單破萬的狀況下，依舊有著高達10%以上的淨利潤虧損。

特斯拉CEO馬斯克在5月底甚至表示，年銷量衝擊百萬輛的特斯拉正遭遇困境“擔心破產”。足見目前新能源市場的營利能力堪憂。

此前，恆大集團曾表示，從2022年起恆大集團對造車的投資將會變為0。由於缺乏集團方面持續的資金支援，恆馳汽車目前的處境更像是“背水一戰”。即便想要快速透過恆馳5的銷量走紅回饋集團，也需要先為自己打好市場根基。

不過，伴隨恆馳5的量產下線，便意味著恆馳汽車還沒有喪失在市場中的競爭力。而恆馳也有著屬於自身的好訊息。

今年7月的預售會上，恆馳汽車總裁劉永灼介紹，今年恆馳的門店數量將達200家，恆馳5將於今年10月正式開啟交付，預計在2023年一季度完成10000輛的交付目標。在售後服務方面將採用授權經營的模式，恆馳已經和博世、華盛簽署戰略合作協議，在全國234個城市佈局了313家售後服務網點。

一如華為為問界的賦能，恆馳在渠道端，也有著恆大IP的加持。前期鉅額的投入以及恆大自身的影響力，讓恆馳得以快速將產品推向全國。

同時，恆馳汽車將加快推動其它車型的研發量產工作，恆馳6將於今年底下線，明年上半年量產；恆馳7將於明年上半年下線，明年下半年量產，同時加快恆馳1、恆馳3的研發進度。

對於恆馳汽車而言，從恆馳5開始逐步走上靠自我造血和股市融資的新發展模式，這前行之路已不會回頭。不過，短期內無法在資金上反哺集團的恆馳，卻有望在資本市場振奮投資人的信心。雖然目前恆大汽車在港交所仍處於停牌狀態，但如果恆馳5能夠幫助恆馳開啟銷路獲得市場認可，那恆大汽車之後或許將真正承擔起恆大集團產業支柱的角色。