圖片來自視覺中國

“零卡、零糖主義”精準切中了當代消費者健康化、高階化的飲食需求，催生了當前國內百億代糖市場規模，產業鏈上游的代糖生產商因此充分享受到了市場擴容帶來的紅利。

在交上營業收入、利潤水平雙增的半年報答卷之後，

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（605077。SH）開始籌劃新產能。日前，公司釋出公告擬公開發行可轉債募集資金總額不超過9。9億元，用於100萬噸玉米深加工健康食品配料專案，該專案總投資24。79億元。

鈦媒體APP注意到，面臨行業發展的機遇，

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積極加碼產能和品類的補充，上市以來動作頻頻。實際上，在歷經兩年風口期之後，入局0糖賽道的玩家也在增多，各家公司紛紛提出了擴產能計劃，市場供應量已經趨於飽和。

募資9。9億元加碼功能性糖醇

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釋出公告稱，擬公開發行可轉債募集資金總額不超過9。9億元，用於100萬噸玉米深加工健康食品配料專案，該專案總投資24。79億元。另據公告，今年8月，

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曾與浙江定海工業園區簽訂200萬噸玉米深加工健康食品配料專案的投建協議，上述可轉債即為一期專案募集資金。

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發行可轉債用於玉米深加工，圖片擷取自公告

據瞭解，該專案主要以玉米為原料，在擴充公司現有產品產能的同時，將分期逐步建設麥芽糖漿、葡萄糖漿、甘露糖醇、聚葡萄糖、食品用變性澱粉、抗性糊精、阿洛酮糖等新產品生產線，涵蓋功能性糖醇、澱粉糖及膳食纖維等多種健康食品配料產品。

隨著社會整體消費觀念的改變和生活水平的提高，人們的飲食消費逐漸由溫飽型向營養型、保健型轉變。在這種背景下，功能性糖醇作為低熱量、不致齲齒、對人體健康有益的甜味劑，越來越受到人們的喜愛，廣泛用於食品、飲料、日化等諸多領域，直接推動了功能性糖醇產業的持續發展。

根據國外市場研究機構 Global Industry Analysts 在 2022 年 7 月釋出的《Polyol Sweeteners - Global Market Trajectory & Analytics》資料預測，2022 年全球功能性糖醇市場規模預計將達到 46 億美元，2026 年預計將達到 59 億美元，年複合增長率約為 6%，保持持續穩定增長態勢。

基於未來市場快速增長的需求和行業發展趨勢，

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認為該專案在擴充公司現有產品產能的同時豐富公司產品結構，使得公司能夠提供差異化的產品，不僅充分滿足全球客戶和合作夥伴多樣化的產品需求，增強公司對下游客戶的服務能力，還不懼單品週期變動。同時，縱向完善上游供應鏈佈局，保障主要原材料供應，以降低原材料市場環境變化所造成的供應鏈風險，鞏固夯實競爭優勢和市場競爭地位。

擴產動作頻頻，提升規模

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主營功能性糖醇、澱粉糖產品研發、生產、銷售的業務模式，成為全球主要的木糖醇、晶體山梨糖醇及晶體麥芽糖醇生產企業之一。

受益於當代消費者健康化、高階化的飲食需求，全國乃至全球範圍內無糖類產品數量實現高增，代糖行業乘風而上，龍頭企業先後IPO走向資本市場。2021年2月，

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在上海證券交易所主機板掛牌上市。

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IPO時相關擴產計劃，圖片擷取自招股書

據瞭解，公司在2021年上市時，IPO募投專案包括“年產3萬噸木糖醇技改專案”“年產3萬噸山梨糖醇技改專案”和“粘膠纖維壓榨液綜合利用產業化專案”。

鈦媒體APP注意到，

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在專案實施過程中終止“粘膠纖維壓榨液綜合利用產業化專案”，並變更募集資金投入“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇建設專案” 。

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曾表示，隨著赤蘚糖醇市場需求的增長，除了原有廠家技改擴建外，肯定會有新的廠家進入這個市場，在一定時期內，競爭勢必將會較為激烈。新增赤蘚糖醇等產品，有助於公司進一步豐富產品系列，滿足市場多樣化需求，增強與客戶合作的寬度和黏度。

公告顯示，“年產3萬噸山梨糖醇技改專案”和“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇建設專案”均以投產。

此外，為擴大公司麥芽糖醇的生產規模，提高產品市場佔有率，去年，公司審議通過了《關於新增 2 萬噸/年結晶麥芽糖醇節能擴產技改專案的議案》。該專案將於年內完成，屆時將新增結晶麥芽糖醇 20000 噸/年、副產品液體麥芽糖醇 6000 噸/年。

據公告資訊，鈦媒體APP不完全統計，年內

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有木糖醇產能2。9萬噸、山梨糖醇產能5萬噸、麥芽糖醇產能2。3萬噸，果葡糖漿7萬噸，赤蘚糖醇產能3萬噸。

業績方面，半年報顯示，今年上半年，

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實現營業收入9。50億元、歸母淨利潤1。42億元，同比分別增長29。92%、22。67%。

截至2022年6月末，公司短期借款較上年末增加164。17%至3。17億元，長期借款為1。80億元，較上年末的0。20億元大幅增加。

對此，公司表示，隨著業績增長，公司澱粉及輔助材料等原材料採購增加，導致應付賬款、應付票據、短期借款及長期借款增加，同時公司為應對原材料價格波動，主動增加了澱粉備貨，庫存充足，導致應付賬款及短期借款增加。

另外值得注意的是，截至6月末，公司存貨較去年同期由2。17億元增加73。73%至3。77億元。同時，存貨週轉率較去年同期由2。97%同比下降至2。61%。

頭部玩家均擴產競速

實際上，在歷經兩年風口期之後，入局0糖賽道的玩家也在增多，各家公司紛紛提出了激進的擴產能計劃，市場供應量或已經趨於飽和。

1月，保齡寶在投資者調研中披露，在生產上，公司擬定增專案包括3萬噸赤蘚糖醇、3萬噸阿洛酮糖及應用解決方案研發中心專案，現已開工建設明年部分投產。投產後其產能將達6萬噸/年。而2021年其產能已從年初1。7萬噸增加至年終的3萬噸……

同為去年上市的三元生物在回覆投資者調研時透露，“公司目前有8。5萬噸產能，募投專案5萬噸產能尚未投產，產能總計13。5萬噸。”

百龍創園在投資者互動平臺表示，公司投資建設的“年產30000噸可溶性膳食纖維專案”、“年產15000噸結晶糖專案”、“年產20000噸功能糖乾燥專案”按計劃進度正常推進中。

此外，還有一些非上市企業的相關產能也並不小。比如寧晉縣玉鋒實業集團相關人員在接受媒體採訪時就表示，公司的赤蘚糖醇產能可達16萬噸，主要應用領域在食品加工行業，像糕點、巧克力、糖果、飲料、保健品等。

除了新增產能外，代糖企業的合作、投資、併購也步履不停。

去年12月18日，

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公告披露收購高密同利製糖有限公司100%股權，公司就該收購曾表示，擇機透過併購重組方式收購成熟的優質企業，透過外延式併購的途徑，進入新的產業發展賽道，以達到完善產業鏈、擴大公司規模、提高市場佔有率及增強綜合競爭力等目的。

1月21日，金禾實業與合成生物學平臺型企業弈柯萊生物科技（上海）股份有限公司達成戰略合作協議，雙方將推動合成生物技術在甜味劑領域的深度應用，未來聯合開發新一代代糖。

另一方面，紅極一時的代糖產品隨著進入企業越來越多，相關產品價格開始出現明顯下滑。曾經供不應求的赤蘚糖醇在去年5月價格一度飆漲至3。8萬元一噸，在維持了三個月的高價之後，局面急轉而下，一路走低，有市場訊息稱，當前赤蘚糖醇公開報價11000元/噸，已接近成本線。

隨著新增產能的不斷落地，可以預見的是，代糖這一細分行業不僅產品的品類會越來越多，價格也會隨市場成熟而回歸理性。（本文首發自鈦媒體APP，作者| 夏峰琳）