華爾街的交易員是如何處理他們的日常流程？

通常他們每個人都在自己的辦公桌前，閱讀、接聽經紀人電話並互相交談。這些活動為當天的交易理念提供了資訊，這些理念在板材上市前或開盤時進行。

房間的節奏只會在收盤時再次加快，因為交易者獲利或減少損失，為隔夜和第二天早上建立初步的頭寸。

許多人以為交易者會整天交易，但當你真正走進他們，你才會開始明白：

時間既是交易者最好的朋友，也是最大的敵人。

即使是最好的交易者也只有 55-60% 的勝率。他們超過三分之一的想法是陳舊的。

好的交易需要時間才能完全發揮作用。即使您在開盤時因一個好主意上漲 5%，在當天或接下來的幾個交易日中可能還會有另外 5% 的上漲。

虧損頭寸很快被削減或出售/覆蓋。

總的來說，這意味著成功交易的訣竅是讓贏家保持足夠長的時間，以充分利用第一點中提到的相對微薄的 5-10 點優勢。

時間也是敵人，因為它會誘使您進行考慮不周的交易

如果你所做的只是整天盯著錄影帶，那麼在某個隨機電話中拍攝一兩個名字的誘惑確實很強大。

偉大的交易者知道“不要只是做某事，坐在那裡”通常是很好的建議。

“時間和朋友或敵人”的想法也適用於投資。幾個月前一篇學術論文描述了即使是非常成功的對沖基金也是如何過早出售贏家的。

他們的“品牌”大部分是基於創意的產生，以至於他們的投資過程在他們完全走完自己的路線以支援最新的熱門新創意之前，會因放棄成功頭寸而受到影響。

但是僅僅等待股票表現並不總是像人們預期的那樣有效，即使是從長期來看也是如此。

美國投資者有點被寵壞了，因為標準普爾 500 指數在近 100 年裡一直是一個普遍可靠的財富複合機器，在過去十年中令人印象深刻。

過去 10 年非美國股市表現明顯滯後（資料截至 2021 年第三季度）：

標準普爾 500 指數：過去 10 年的複合年增長率 （CAGR） 為 16。6%

羅素 2000：14。6% 10 年複合年增長率

平均：15。6% 10 年複合年增長率

同時期的資料：

MSCI EAFE（非美國發達經濟體）指數：8。0% 10 年複合年增長率

MSCI 新興市場：6。1% 10 年複合年增長率

平均：6。8% 10 年複合年增長率

還有MSCI國家指數的統計：

MSCI 德國：8。5% 10 年複合年增長率

MSCI 英國：5。4% 10 年複合年增長率

MSCI 法國：9。3% 10 年複合年增長率

MSCI 日本：8。4% 10 年複合年增長率

平均：7。9% 10 年複合年增長率

新興市場的資料有好有壞：

MSCI 中國：8。7% 10 年複合年增長率

MSCI 韓國：7。2% 10 年複合年增長率

MSCI 臺灣：13。3% 10 年複合年增長率

MSCI 巴西：-1。7% 10 年複合年增長率

平均：6。9% 10 年複合年增長率

簡而言之，十年應該足以判斷不同地區的相對長期投資優勢，資料清楚地顯示非美國股票在結構上跑輸標準普爾 500 指數或羅素 2000。

這一時期的新興市場股票複合速度是美國股票的複合速度（發達國家和美國股市）的兩倍。

自金融危機以來歐洲採取的所有激進貨幣政策或新興市場經濟增長加快，推動全球股市回報的都是美國股市。

全球資產配置者最關心的問題是“未來十年美國/非美國股票回報將如何發展？”

時間會迫使兩種資產類別之間的相對錶現迴歸均值，還是會將它們推得更遠？雖然國際多元化有助於降低投資組合風險在數學上是正確的，但從收益損失的角度質疑該特徵的成本同樣有效。

只要贏家繼續贏，就堅持下去，增持歐洲（估值低廉、優質公司、股息收益率）或新興市場（主要是經濟增長）的理由有很多。

但問題是：這些原因已經十年沒有奏效，而且它們在 2021 年也沒有奏效。是否有催化劑突然從美國轉移到其他地方？

如果有，它仍然位於地平線上。

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