作者丨首財君

投資一直是很多人想要攻克卻一直攻克不了的一道難題，簡單來說誰都可以投資，但是要做到成功的投資是不容易的。

現在很多叫的上名字的投資大神，他們清一色的都是價值投資者，巴菲特、彼得·林奇，查理·芒格等等。大家想要成為跟他們一樣的人，首先一定要弄清楚什麼是價值投資，瞭解他們怎麼取得這些成績。

價值投資的四個理念

那麼什麼是價值投資呢？

價值投資最早是由本傑明·格雷厄姆在八、九十年前左右最先形成的一套體系。

在價值投資中，今天重要的領軍人物、代表人物當然就是我們熟知的巴菲特先生了。

價值投資的理念只有四個。大家記住，強調一遍只有四個！前三個都是巴菲特的老師本傑明·格雷厄姆的概念，最後一個是巴菲特自己的獨特貢獻。

1.股票不僅僅是可以買賣的證券，實際上代表的是對公司所有權的證書，是對公司的部分所有權。

這是第一個重要的概念。投資股票實際上是投資一個公司，公司隨著GDP的增長，在市場經濟持續增長的時候，價值本身會被不斷地創造。那麼在創造價值的過程中，作為部分所有者，我們持有部分的價值也會隨著公司價值的增長而增長。

那麼如果我們以股東形式投資，支援了這個公司，那麼我們在公司價值增長的過程中分得我們應得的利益，這條道是可持續的！

什麼叫正道，什麼叫邪道？

正道就是你得到的東西是你應得的東西，所以這樣的投資是一條大道，是一條正道。可願意這樣理解股票的人少之又少。

2.理解市場是什麼。

股票一方面是部分所有權，另一方面它確確實實也是一個可以交換的證券，可以隨時買賣。這個市場裡永遠都有人在叫價。那麼怎麼來理解這個現象呢？

在價值投資人看來，市場的存在只是為了你來服務的。能夠給你提供機會，讓你去購買所有權，也會給你個機會，在你很多年之後需要錢的時候，能夠把它出讓，變成現金。所以市場的存在是為你而服務的。這個市場從來都不能告訴你，真正的價值是什麼，它告訴你的只是價格是什麼。

3.投資的本質是對未來進行預測，而預測能得到的結果不可能是百分之百準確，只能是從零到接近一百。

當我們做判斷的時候，就必須要預留很大的空間，叫

安全邊際

。因為你沒有辦法分辨，所以無論你多有把握的事情都要牢記安全邊際，你的買入價格一定要大大低於公司的內在價值。這個概念是價值投資裡第三個最重要的觀念。

比如說你有80%、90%的把握，但因為不可能達到100%，當那10%、20%的可能性出現的時候，這個結果仍然對你的內生價值是不利的，但這時如果你有足夠的安全邊際，就不會損失太多。

你每次投資的時候都要求一個巨大的安全邊際，這是投資的一種技能。

4.巴菲特經過自己五十年的實踐增加了一個概念：投資人可以透過長期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能夠對某些公司、某些行業獲得超出幾乎所有人更深的理解，而且能夠對公司未來長期的表現，做出高出所有其他人更準確的判斷。在這個圈子裡面就是自己的獨特能力。

能力圈概念最重要的就是邊界。沒有邊界的能力就不是真的能力。如果你有一個觀點，你必須要能夠告訴我這個觀點不成立的條件，這時它才是一個真正的觀點。

如果直接告訴我就是這麼一個結論，那麼這個結論一定是錯誤的，一定經不起考驗。能力圈這個概念為什麼很重要？是因為“市場”。

市場存在的目的是什麼？

對於市場參與者而言，市場存在的目的就是發現人性的弱點。你自己有哪些地方沒有真正弄明白，你身上有什麼樣的心理、生理弱點，一定會在市場的某一種狀態下曝露。所有在座曾經在市場裡打過滾的一定知道我說這句話的含義。

以上四個方面合起來就構成了價值投資全部的含義、最根本的理念。價值投資的理念，不僅講起來很簡單、很清晰，而且是一條大道、正道。

正道就是可持續的東西。

什麼東西可持續？可持續的東西都具有一個共同的特點，就是你得到的東西在別人看來，在所有其他人看來，都是你應得的東西，這就可持續了。如果當把你自己賺錢的方法一點不保留地公佈於眾時，大家都覺得你是一個騙子，那這個方法肯定不可持續。

為什麼價值投資本身是一個正道、大道？

因為它告訴你投資股票，其實是在投資公司的所有權。投資首先幫助公司的市值更接近真實的內在價值，對公司是有幫助的。

你幫助公司的同時也在不斷地增長自己的內在價值，最後既幫助了經濟，幫助了公司，幫助了個人，也在這個過程裡面幫助了自己，這樣你得到的回報是你應得的，大家也覺得你得到的是你應得的。所以這是一條大道。

在真正投資過程中，這樣的投資人在整個市場裡所佔的比例少之又少，非常少。幾乎所有跟投資有關的理論都有一大堆人在跟隨，但是真正的價值投資者卻寥寥無幾。於是投資的特點就是，

大部分人不知道你做的是什麼，投資的結果變成財富殺手。

而投資的大道上卻根本沒人，冷冷清清。人都去哪了呢？旁門左道上車水馬龍！為什麼走小道呢？因為康莊大道會走的很慢。我們在生活裡也知道，一個公司的成功需要很多人，很多時間，需要不懈的努力，還需要一些運氣。所以這個過程是一個很艱難的過程。

另外一個很難的地方是你對未來的判斷也很難。

投資的本質是對未來進行預測，真正要理解一個公司、一個行業，要能夠去判斷它未來5年、10年的情況。不確定因素太多，絕大部分行業、公司沒有辦法去預測那麼長。

但是不是完全沒有？也不是。其實你真正努力之後會發現在某一些公司裡面，在某一些行業裡，你可以看得很清楚，十年以後這個公司最差差成什麼樣子？有可能比這好很多。但這需要很多年不懈的努力，需要很多年刻苦的學習，才能達到這樣的境界。

康莊大道是留給堅持的人的

價值投資這條路看起來是一條康莊大道，但實際上它距離成功非常地遙遠。

因為這個市場總是讓人感覺到短期可以獲利，這樣大家會更傾向於希望把自己的時間、精力、聰明才智放在短期的市場預測上。這就是為什麼大家願意去抄近道，不願意走大道。而實際上幾乎所有的近道都變成了旁門左道。

所以我們看到在長期，至少在美國的交易記錄，幾乎所有以短期交易為目的的各種各樣的形形色色的所謂的戰略、策略，幾乎沒有長期成功的記錄。而那些真正長期的、優秀的投資記錄中，幾乎人人都是價值投資者。

短期的投資業績常常受到整個市場運氣的影響，和你個人能力無關。在短期永遠都可以有贏家輸家，但是長期的贏家就很少了。

這是判斷價值投資的一個核心問題，是運氣還是能力。

市場可以連續15年，平均累計回報是14%。這時你根本不需要做一個天才，只要你在這個市場裡，你的業績就會非常好；可是也會有時候在市場裡連續十幾年，回報卻是負的。

雖然這條康莊大道一定會通向成功，而且交通一點都不堵塞，但是走的人寥寥無幾，那些走下來的人得到的成功，確確實實在別人看來就是他們應得的成功。