食飲賽道嚴選專家王鵬領銜 工銀食品飲料混合盛大發行去年，以高階白酒為代表的食品飲料等消費板塊經歷了風起雲湧的牛市行情，今年以來寬幅震盪調整後，一些優質標的重新進入合理估值區間，佈局時機吸引機構重視。一向重視佈局行業主題基金的工銀瑞信基金，將趁勢隆重推出由食品飲料賽道嚴選專家王鵬領銜的工銀瑞信食品飲料混合基金（基金程式碼：
A
類：
013289
，
C
類：
013290
），
9
月
23
日
起，
投資者可透過天天基金、螞蟻基金、京東肯特瑞等各大代銷渠道及工銀瑞信直銷渠
道進行認購。
作為長坡厚雪的絕佳賽道，消費領域的領軍行業，食品飲料行業向來受到機構資金高度重視。子行業包括白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒及其他飲料，肉製品、調味品、乳製品及其他食品等。食品飲料的收益表現是消費品中的長期王者，從
2006-2019
年，食品飲料行業指數漲幅
1634%
，相比申萬消費行業指數的超額收益達
646%
。
縱觀美國股市，過去
50
年表現最好的
20
只標的有
11
只來自消費品，其中
9
只屬於食品飲料行業
，年化收益率高達
13%
以上。
A
股類似，食品飲料行業牛股輩出，截至
2021
年
9
月
13
日，過去
15
年
A
股漲幅
20
倍以上的個股共
86
支，食品飲料行業佔據
9
席，居細分行業前列。研究發現，近年來，經濟下行壓力增大，但到
2020
年底，食品飲料行業無論營業收入還是資產規模都仍呈穩定增長趨勢，資產規模同比增長率近年來穩定在
15%
左右。與大盤相比，食品飲料行業也呈現較大的盈利優勢，
2020
年行業
ROE
為
13。44%
，顯著高於大盤表現。截至
2021
年
9
月
13
日，中證食品飲料指數（
CS
食品飲，
930653。CSI
）近十年累計漲幅達
220。53%
，年化收益率
12。72%
，表現大幅超越同期上證指數表現（
漲
幅
50。34%
、年
化收益
4。28%
）。
工銀食品飲料混合擬任基金經理王鵬於
2011
年加入工銀瑞信，擁有
10
年證券從業經驗、
8
年食品飲料行業研究經驗、
2
年投資管理經驗，
2019
年
9
月
16
日起與鄢耀共同管理工銀總回報靈活配置混合基金，
2020
年
12
月
29
日起與王君正共同管理工銀豐盈回報靈活配置混合基金。王鵬對食品飲料行業發展趨勢、需求週期波動、企業經營模式等有著深入理解，任研究員期間曾成功挖掘了一大批優質個股。兩年來，其管理產品業績亮眼。
Wind
資料顯示，截至
9
月
13
日，工銀總回報靈活配置混合
A
自王鵬參與任職近
2
年以來回報達
114。16%
，超額收益率達
98。55%
，任職年化回報
47。30%
。據銀河證券資料，截至
9
月
10
日，工銀總回報靈活配置混合
A
、工銀豐盈回報靈活配置混合
A
的近一年、近兩年收益同類排名均位居
1/4
分位，表現出同類領先的回報能力，均獲得海通證券三、五年期五星評級，工銀總回報還獲銀河證券三、五年期五星評級。
值得關注的是，
CS
食品飲指數
9
月
13
日的市盈率（
TTM
）為
40。21
倍，低於近兩年的中位值，處於
40。78%
分位，已落入較為安全區域。對於未來，王鵬表示，消費支出在
GDP
中佔比的穩步提升，是食品飲料行業走出長牛的宏觀基礎。在
後地產時代，食品飲料是消費升級的代表性領域
，
大眾消費崛起、結構升級持續，
行業
長牛可期
。目前食品飲料市值
4。8
萬億元，
預計未來各細分行業前幾大龍頭市值將超過行業規模，食飲總市值達到
10
萬億
元，成長空間巨大。
在食品飲料行業多年投研的深厚積累，王鵬構建了自身獨到的投資框架，即以自下而上為主導，中觀疊加微觀的消費成長三階段模型，尋求風險和收益的匹配，投資思路就是基於空間與確定性的選股思路。未來，工銀食品飲料混合將
重點關注成長性被低估的優秀公司，或穩定成長行業中優秀程度未被充分認知的公司，投資內在價值持續增長的企業，分享食飲賽道結構升級的長期機遇。
