目前，我國的汽車行業得到了快速發展，汽車行業的銷量和產量都有了突破性進展。同時，伴隨著國家的不斷改革以及國家新政策的出臺，客車企業間的競爭也越來越激烈。

雖然宇通客車近幾年發展迅速，但是其盈利能力狀況並不是很穩定。

本文主要

從盈利的形成、盈利的質量、盈利的成長三個方面入手，

並結合對宇通客車盈利能力的縱向分析以及與中通客車和金龍汽車的橫向分析，進而找出宇通客車在盈利能力方面存在的潛在問題以及存在問題的原因。

宇通客車盈利能力存在的問題

1.盈利形成能力下降

首先，透過從商品經營、資產經營以及所有者投資三個方面對宇通客車盈利形成能力的分析，

發現宇通客車在商品經營方面的盈利能力保持在自己的合理範圍內，

然而在對宇通客車 2015-2020 年的總資產報酬率進行縱向分析時，發現宇通客車近幾年的總資產報酬率一直呈下滑趨勢，由2015年的15。16%下滑到2020年的0。68%，下降幅度比較大，

表明宇通客車總資產的平均獲利能力在下降，運用資產獲得的利潤在不斷減少。

其次，透過與中通客車和金龍汽車的橫向對比，發現中通客車和金龍汽車的總資產報酬率雖然也存在一定的波動，但是其總體情況要好於宇通客車，相比之下宇通客車總資產報酬率的下降就更加明顯，

從而就引起該公司盈利形成能力的不斷下降。

最後，從所有者投資角度對宇通客車淨資產收益率的分析中，發現其淨資產收益率由2016年的29。77%下滑到2020年的3。37%，下降幅度達26。4%，說明宇通客車利用自身擁有資本的獲利能力在降低，雖然在與同行業公司的對比中還是處於優勢地位，

但是相對於自身而言，宇通客車的未來發展能力在逐漸減弱。

綜上所述，透過從盈利的形成角度對宇通客車盈利能力的縱向分析以及與同行業的橫向分析，得出宇通客車盈利的形成能力在下降的結論。

2.盈利質量狀況不佳

首先，從盈利的現金保障角度來看，宇通客車 2015-2017 年的銷售現金比率一直呈下降趨勢，由 2015 年的 19。26%下降到 2017 年的-5。26%，並在 2017 年呈負值，

雖然該指標在 2018-2019 年出現了回升，但是回升幅度很小。

2017 年該指標為負值是因為當年宇通客車的經營活動現金流量淨額小於 0，同時這些現象也反映出宇通客車的收入質量不是很好，對資金沒有進行充分利用。這些指標的不斷下降也進一步說明宇通客車的主營業務市場競爭力逐漸變弱，

主營業務的收入現金保障性在不斷降低。

其次，透過與中通客車和金龍汽車的橫向對比分析，發現金龍汽車的銷售現金比率從2016-2019年一直保持上升趨勢，由最初的-7。86%上升到8。71%，說明該公司近幾年的收入質量水平較穩定，對資金的利用效率處於較高水平。

而中通客車的銷售現金比率在2017-2018年基本保持在-12%左右，比較穩定。

宇通客車雖然該指標高於同行業的對比公司，但是相對於其自身的盈利質量來說該公司的發展趨勢並不是很樂觀。綜上所述，透過對宇通客車盈利質量的縱向以及橫向分析

，得出宇通客車近幾年的盈利質量狀況不佳的結論。

3。盈利成長動力不足

首先，透過對宇通客車 2015-2020 年的縱向分析，發現宇通客車的主營業務收入增長率在 2017-2020 年均小於 0，公司主營業務的增長速度有所減緩。在 2015-2018 年宇通客車的淨利潤增長率在持續下降，

並且在 2017-2020 年該指標均為負值，表明宇通客車的成長能力在逐漸減弱。

另一方面，宇通客車的總資產增長率在 2015-2020 年不斷下降，由 26。51%下降為-9。03%，下降幅度較大，

也反映出公司資產規模的增長速度在逐漸減慢，經營規模的擴張幅度也有所減弱。

其次，透過與同行業公司的對比分析，中通客車和金龍汽車的盈利能力成長性指標雖然也有不同程度的波動，但是整體在自身的合適範圍內。相比之下，作為汽車行業的代表企業，

宇通客車盈利的成長能力相對於前幾年的發展來說不是很穩定。

綜上所述，透過對宇通客車盈利成長性的縱向以及橫向分析，得出宇通客車盈利的成長動力不足的結論。

宇通客車存在問題的原因分析

1.資產獲利能力下降

透過對宇通客車2015-2020年的縱向對比以及與中通客車和金龍汽車的橫向對比，

發現影響宇通客車盈利形成能力下降的主要因素，是宇通客車近年來的資產獲利能力在逐漸減弱。

在對宇通客車總資產報酬率進行分析時，可以看出宇通客車2015-2020年的總資產報酬率呈逐漸下滑趨勢，由2015年的15。16%下降到2020年的0。68%，下

降幅度達到14.48%。說明該公司資產的運營效率在逐漸降低，

對資產的利用沒有達到最大化，進而造成資產的獲利水平較弱。

在企業的正常運營中，應收賬款和存貨是構成流動資產的重要組成部分，透過進一步分析，發現資產運營效率較低的主要原因是應收賬款和存貨在運營週轉方面存在一些問題。

因此，下文將對宇通客車2015-2020 年的應收賬款週轉率和存貨週轉率進行分析。

（1）應收賬款週轉率

宇通客車在 2015-2018 年的應收賬款週轉率一直呈下滑趨勢，雖然在 2019 年又有了回升，但是 2020 年又出現下降。應收賬款週轉率的下降，

也進一步反映公司應收賬款的收回速度在不斷變慢，

而應收賬款的大量上升將會增加企業壞賬風險發生的可能性，進而會對公司的盈利能力產生一定的影響。

中通客車的應收賬款週轉率在 2015-2018 年持續下滑，雖然在 2019年出現回升，

但是回升幅度很小，應收賬款的回收速度整體在逐漸變慢。

而金龍汽車的應收賬款週轉率在 2017-2020 年一直呈增長趨勢，總體情況較穩定。相比之下，宇通客車應注意加強對應收賬款的管理，

從而提高公司的盈利形成能力。

（2）存貨週轉率

存貨週轉率可以對企業的績效水平進行綜合反映，一方面它可以用來評價企業存貨的週轉效率；另一方面，它也可以對企業目前的經營業績進行衡量。一般來講，存貨週轉速度越慢，

存貨轉換為現金或應收賬款的速度就越慢。

宇通客車2015-2020年的存貨週轉率在不斷降低，由最初的17。22下降到3。81。存貨週轉率的降低也說明宇通客車存貨的週轉速度在逐漸變慢，存貨的管理效率在降低，

從而佔用企業更多的內部營運資金，進而會對公司的經營產生不利影響。

透過橫向對比，可以看出中通客車的存貨週轉率波動較明顯，在 2016-2020年處於持續下滑狀態，而金龍汽車的該指標雖然也有波動，但是總體上比較平穩。

相比較而言，宇通客車在存貨週轉率方面還有較大的上升空間，

所以公司管理層應加強對存貨的管理，進而提高資產的獲利能力。

2.現金保障能力低下

從盈利的現金保障角度對宇通客車盈利質量的分析，發現宇通客車的盈利質量不佳，究其原因主要是因為宇通客車的現金保障能力低下。

透過對宇通客車銷售現金比率的分析，發現宇通客車2015-2017年的銷售現金比率一直呈下降趨勢，由2015年的19。26%下降到 2017 年的-5。26%，並且在 2017 年呈負值，

雖然該指標在 2018-2019 年出現了回升，但是回升幅度過小。

另外，宇通客車的主營業務利潤率在2016-2020年持續下降，由27。37%下降為16。64%，該指標的不斷下降說明宇通客車的主營業務市場競爭力在逐漸變弱，

即主營業務收入現金保障性在逐漸降低，從而影響了宇通客車的盈利質量。

另外，透過與中通客車和金龍汽車的橫向分析，發現金龍汽車的銷售現金比率在穩步上升，公司的收入質量較好。中通客車的銷售現金比率也比較穩定，沒有出現較大的波動，

公司的盈利質量還是比較樂觀的。

透過比較來看，雖然宇通客車盈利質量方面的指標在三者中處於優勢，但是相對於其自身的發展來說，

公司的盈利質量正在走下坡路，應當引起管理人員的密切關注。

綜上所述，該公司的現金保障能力低下，公司的主營業務轉化為現金的能力就會受到影響，從而就不能有效

的

保障資金收回。

因此，宇通客車應加強現金的保障能力，進而改善公司的盈利質量。

3.主營業務增長緩慢

根據對宇通客車盈利成長能力的分析，發現宇通客車的主營業務收入增長率、淨利潤增長率、

總資產增長率在 2015-2020 年均存在較大波動。

在與中通客車以及金龍汽車的橫向對比中，發現宇通客車的主營業務增長逐漸放緩，從而造成公司盈利的成長動力不足。

透過對宇通客車盈利的成長性進行分析，發現該公司在 2017-2020 年的主營業務收入增長率均小於 0，

營業收入增長幅度呈下降趨勢。其淨利潤增長率在 2015-2018年也是呈下滑趨勢，

並且在 2017-2020 年都為負值，下降幅度較大，表明宇通客車創造持續性利潤的能力較弱。

在與中通客車和金龍汽車的橫向比較中，發現兩家對比公司在盈利成長能力方面的指標波動都比較大，發展趨勢不是很穩定。通常情況下，

企業的日常運營以及未來發展很大一部分都要依靠主營業務的增長，

主營業務的不斷增加在一定程度上會促進企業收入的增加。雖然在同行業的發展中，

宇通客車的發展能力以及各項財務指標總體上是良好的，

尤其是近年來宇通客車在國內板塊對校車進行完善創新的同時，

積極對國外客車銷售市場進行開拓，進而促使公司的盈利增長點呈現多元化趨勢。但是相對於自身的發展來說，宇通客車的成長能力還是有待提高。

綜上，宇通客車盈利成長性不足的原因主要是因為公司主營業務的增長速度放緩，因此，該公司應不斷提高主營業務的增長能力，

不斷拓寬客車銷售渠道，其成長能力的提高指日可待。

小結

本文對宇通客車 2015-2020 年的縱向分析以及與同行業公司的橫向對比結果，得出宇通客車在盈利能力方面存在：盈利形成能力下降、

盈利質量狀況不佳、盈利成長動力不足、盈利結構內在失衡和盈利穩定能力較弱五個問題以及存在這些問題的原因

。由此引出下一章，針對這些問題的原因給宇通客車的未來發展提供建議。

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