蔚來的二季度財報姍姍來遲，至此造車“三傻”的二季度財報悉數出爐。

事實上，新造車的競爭已經進入了下半場。這個下半場不是以蔚小理的發展階段為標誌，而是以新勢力二線陣營開始崛起挑戰第一陣營，傳統造車勢力開始正式下場參戰作為標誌。隨之而來的， 是蔚小理的增長腳步也開始放緩。

這時候來看蔚小理的財報，恰好可以讓我們洞悉新勢力頂流們目前存在的問題。因此，我們分幾個維度來分析一下目前蔚小理這三家。

營收：蔚來最穩，理想次之，小鵬賣了個寂寞

最近大半年裡蔚來銷量下滑的聲音可以說不絕於耳，但蔚來Q2的財報顯示營收超出了預期。二季度，蔚來實現營收102。92億元，同比增長21。83%，在三家當中率先實現營收突破百億元。

與之形成鮮明對比的，是連續四個季度拿下了造車新勢力銷冠的小鵬，雖然Q2營收也同比增長了97。7%，但僅為74。36 億元，還是在三家中排名最後，可以說是賣了個寂寞。這主要是因為小鵬走的是價效比路線，目前推出的幾款車型在價位上都低於蔚來和理想。

居於中間位置的理想可能是唯一一個表現在預期之中的。

在資本眼中，一個企業發展好不好，營收和利潤顯然是最為重要的兩個指標。所以，從營收來看，蔚來還是有理由被資本所看好的。

利潤：理想前景最好，蔚來下滑，小鵬墊底

再來看另一個重要指標，利潤。

受成本上升的影響，三家的毛利率都有所下滑，但最高的依然是理想，Q2毛利保持在21。5%。這個毛利率水平已經不亞於豪華品牌了。

蔚來的毛利也是連續兩個季度下滑，但16。7%的毛利不算太差，而且隨著Q3季度新車型開始規模性交付，毛利率應該會有所轉好。

小鵬的毛利率是10。9%，低於去年同期，繼續墊底。營收和毛利率均墊底，這也導致小鵬在釋出Q2財報後，美股港股雙雙下跌。

虧損：理想有望率先扭虧，蔚來小鵬持續鉅虧

一直以來理想都是三家裡最會“省錢”的。去年理想曾經單季度實現盈利，今年二季度理想淨虧損6。2億元，雖然虧損程度同比去年有所增加，但在三家當中依然還是表現最好的。理論上距離扭虧為盈僅一步之遙。而蔚來與小鵬各自都有27億左右的淨虧損，同樣都是同比大增。

之所以虧損增加還是與產品週期有關。目前三家的產品都處在平臺換代、產品新老交替，以及下一代新品的研發投入的階段。而新老車型交接之前，舊款車型的銷售管理成本也有所增加。

理想因為採用的是增程式方案，因此在研發成本上相對而言負擔會小一點。而蔚來正在攻關智慧底盤域控制器ICC、自動駕駛技術NAD等，NT3。0平臺的研發也已經在路上；小鵬作為一個理工直男型的品牌，同樣不斷重金投入在自動駕駛、超快充等技術研發上。

但好在目前三家的現金儲備都還不錯，蔚來544億、理想536。5億、小鵬413。39億，足以支撐日常的研發、生產、銷售等成本。

未來預期：蔚來信心十足，理想小鵬謹慎保守

三家財報中，理想和小鵬對未來三季度的交付情況都給出了明顯的保守預期。

理想的交付預期是定格在2。7-2。9萬輛之間，平均月銷不足萬輛，說明理想對熱銷車型理想ONE停產所帶來的影響有著充分的預期。從實際情況來看可能更糟，目前理想7，8兩個月銷量還不足1。5萬輛，而理想ONE又因為停產換代的問題正在遭受大量新購車主的投訴。理想L8想要能夠徹底結果理想ONE的盤子至少是明年的事了。所以理想大機率會在下半年承受不小的壓力。

小鵬的交付預期是2。9-3。1萬輛的銷售指引，也是相對保守。儘管新車G9風頭正勁，但對於更高價位的市場，可能小鵬也沒有十足把握。而在售的P7、P5和G3i，能否在下半年繼續扛得起銷量，也是一個疑問。從8月的銷售情況看，小鵬的三款車型銷量均不同程度下滑，小鵬線下門店已經打起了讓利促銷牌，這已經很能說明問題了。

與上面兩家相比，蔚來剛好處於一個從低谷回升的時期。隨著ET7、ES7等新車的陸續交付，以及手中握著10萬輛ET5的訂單，蔚來很有底氣的把Q3的交付量定在了3。1-3。3萬輛，與去年同比有所增長。對蔚來而言，要解決的不是賣不賣得動的問題，而是能不能快速順利交付的問題。

寫在最後：

從蔚小理三家的對比來看，其實各自都有各自的“小煩惱”。如果看綜合實力，從低谷走出的蔚來氣勢正盛，有可能會藉此重回第一陣營的榜首位置。理想和小鵬都需要熬過這段新舊產品更替的時期，理想只要處理好車型換代所帶來的負面輿論，依然有望成為最先扭虧的新勢力，而小鵬面臨的壓力則會更大一些。（文/優視汽車 老炮）

注：配圖來自網路，權利歸原作者所有，一併感謝！本文僅代表作者個人觀點，不代表優視汽車的立場。