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關注原因：短線

。在順應元宇宙的發展趨勢下，未來元宇宙中的AIGC將會越來越豐富，虛擬數字人作為AR主要的互動載體，具有明確的巨大增長潛力，隨著AR、VR技術日趨成熟虛擬人制作成本將逐步下降，行業將迎來持續增長。）

一、巨頭相聚佈局虛擬數字人

：虛擬數字人指由計算機手段創造及使用，並具有多重人類特徵（外貌特徵、人類表演能力、人類互動能力等）的綜合產物。今年以來各大領域巨頭相繼釋出虛擬數字人：

2021年6月騰訊與新華網合作，推出全球第一位數字航天員小諍；9月23日華為釋出首個虛擬數字人云笙；10月一位名叫柳夜熙的虛擬美妝達人在抖音橫空出世，憑藉一條短影片，一夜之間吸粉百萬引起大眾關注

。此外位元組跳動與阿里共同入股樂華娛樂，被業內認為是看好樂華娛樂旗下虛擬偶像團體A-SOUL，其是國內躥升速度最快的原創虛擬偶像團體之一。

1）2021年9月-10月，芒果TV首個虛擬人形象“瑤瑤”、湖南衛視數字主持人“小漾”先後亮相，均是公司實驗室自主研發的成果。

小漾將在後續節目應用場景中進行人格化培養，讓其不斷迭代進化，預計將加入改版後的《快樂大本營》，成為國內首個綜藝節目虛擬主持人

。

二、虛擬化、高度擬人化特性

：虛擬數字人的三大特徵是虛擬化、NLP\CV\語音等多種技術共同成熟、高度擬人化。應用上，虛擬數字人可分為代替真人服務的服務型和用於娛樂/社交的身份型。兩者的核心功能、產出定位、代表應用、產業價值均明顯不同。

三、市場超千億，VR/AR帶動成本下降

。經權威機構測算，在

2030年我國虛擬數字人整體市場規模將達到2700億。其中，得益於虛擬IP的巨大潛力，以及虛擬第二分身的起步，身份型虛擬數字人將佔據主導地位，約1750億，並逐步成為Metaverse中的重要一環。

服務型虛擬數字人則相對穩定發展，多模態AI助手仍有待進一步發展，多種對話式服務升級至虛擬數字人形態，總規模超過950億。

1）根據呈現方式不同，虛擬數字人可分為2D數字人和3D數字人，二者製作流程均相對簡單。但是在成本方面，

3D虛擬偶像製作成本相對高昂，前期成本投入可達數百萬元，加之後續電腦、動作捕捉系統的投入，當前成本成了制約虛擬人行業快速發展的主要原因之一

。未來隨著AR、VR技術日趨成熟，以及虛擬軟體、裝置日趨成熟，虛擬人制作成本將逐步下降。虛擬人行業市場規模有望持續增長。

三、

元宇宙帶動行業，天花板極高：

作為多模態升級的代表技術，虛擬數字人的應用場景眾多，可廣泛與各行業領域相結合，變現路徑和市場潛力明確。其中虛擬直播、虛擬偶像已得到明確的商業價值驗證

。在順應元宇宙的發展趨勢下，

未來元宇宙中的AIGC（相對於PGC、UGC而言）將會越來越豐富，

虛擬數字人作為Metaverse主要的互動載體，具有明確的巨大增長潛力，並

基於NFT、VR等有理想的延展空間。行業天花板高，能夠維持長期和衍生髮展

。虛擬數字人產業鏈上游是內容製作類、工具類和IP策劃類公司，中游是虛擬人廠商、綜合類/網際網路技術廠商、專長類Al廠商、CG廠商和XR廠商，下游主要是企業服務、文娛等各類公司。

四、相關個股

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部分資料來自網際網路、頭豹研究院、量子位、安信證券研報

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