優品搶賺（Make money buy）致力於解決全球青年就業、小商戶生存、跨國供應鏈的困境，有效的連結賣家與買家。透過5G新零售跨境拼搶模式，實現使用者、商家、消費者三方受益，打造新時代的共贏電商。

倔強的韭菜拉昇了維權集團，這也救不了日優鮮活的股價。6月25日晚，戴友先正式登陸納斯達克，併成功摘得中國“生鮮第一股”稱號。第一隻股票的名字未能給它的股價帶來紅利。上市當天，遊仙遭遇開盤價破發：開盤後跌幅超過18%，盤中跌幅一度擴大至30%。最終，該股收於9。66美元，跌幅超過25%。第二個交易日，其股價繼續下跌超過8%（報收於8。65美元），兩個交易日跌幅超過30%。

如此連續下跌的狀態下，天天優鮮的上市之旅顯然並不理想。同時，其在資本市場的開盤也為同期提交招股說明書的叮咚潑了一盆冷水。28日，京東相關負責人表示，IPO融資規模已較此前目標下調約四分之一。根據相關檔案顯示，叮咚新計劃透過IPO募集資金9440萬美元，此前的募集資金目標為3。57億美元。

原因沒有直接的解釋。鼎東二級市場的投資者看到天天佳餚的“慘狀”，自然會有更多的擔憂。這種擔憂反映在鼎東IPO首日（北京時間6月29日）破發一次，第二日暴漲後大幅下跌（一小時內兩次觸發臨時停牌）的震盪中。

一個陳舊的“新鮮”賽道

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新鮮食品領域上市公司的股價表現最終反映了行業的基本面。作為不是新的“新鮮”軌道，作為生活必需品，新一代消費者注重環境和品質，新鮮（到家）業務不斷拓展。根據萬聯證券研究所此前釋出的報告，我國新鮮食品市場規模巨大，並呈上升趨勢，預計2023年將突破6萬億大關。

基於這一巨大的市場前景，我們將看到，在過去幾年裡，新銳企業家們開發出了各種各樣的商業模式。尷尬的是，市場規模巨大，有多種商業模式可供嘗試，燒錢的特點也沒有改變，如天天優鮮、叮咚購物、橘子心優選、多多購物、美團優選等，在當前快速迭代的移動網際網路時代，天天優鮮，成立於2014年，2017年5月推出的鼎東並不年輕。在新的軌道上，他們要盈利還有很長的路要走。

其招股書顯示，2018年至2020年，天天遊仙年收入分別為35。46億元、60。014億元和61。304億元；同期虧損分別為22。316億元、29。094億元和16。492億元。2021年第一季度，公司虧損達到6。1億元，是去年同期的3倍。如果按照這個比例，今年的虧損率將超過去年。發行招股說明書的定東財務狀況每天都和遊仙一樣“慘不忍睹”。

根據其招股說明書，2019年至2020年的淨虧損分別為18。734億元人民幣和31。769億元人民幣。今年一季度淨虧損高達13。847億元，是去年同期2。4億元的5。77倍。這兩大鉅虧背後的原因是，移動網際網路時代的廣大消費者已經習慣了網路消費，在購買蔬菜的事情上，他們仍然看重線下體驗。招商證券2019年釋出的《菜市場行業深度報告》顯示，我國生鮮食品交易規模不斷擴大。傳統農貿市場，即蔬菜市場，仍然以73%的市場規模佔據著絕對多數的市場份額。超市以22%的市場份額排名第二，備受關注的網上電子商務渠道佔3%。

除了提交招股書外，美國股市的天天遊仙、鼎東購物也與以社群團購為主的品多多、美團、滴滴類似。他們忠於前線模式。遠期頭寸代表了投資者不喜歡的因素，如關注資產、成本高、週期長等。2019年，阿里巴巴盒馬商業集團總裁候毅曾表示，從商業模式本身來看，前沿陣地對VC來說是一個偽命題，不可能盈利，當時他的立場是沒有選擇前沿陣地。

萊博克瑪嘗試了一段時間的前位模式，但沒放棄多久，侯毅解釋了自己對前位不樂觀的原因：一是流量問題沒有解決；二是行業整體毛利很低，價格競爭難以持續；第三，損失太大。

親自嘗試過後的感悟，或許更有具參考性。

根據友縣第一核電站的招股說明書，截至2021年3月31日，友縣第一核電站已在16個城市設立631個前沿陣地。然而，值得注意的是，2019年，資料將是20個城市的2000個前沿陣地。顯然，每天優秀的新鮮自己都在降低排名比例。相比之下，截至2021年一季度，定東已在全國29個城市建立了950多個前沿陣地，其中2020年將有21個城市進入，整體步伐高於日化優秀生鮮。

作為旁觀者，站在2021年，我們不確定這一前沿陣地是否是對風投的一個偽命題，未來很長一段時間內是否會盈利。截至目前，行業內兩大龍頭生鮮電子商務企業每季度仍面臨鉅額虧損，在可預見的未來也沒有任何盈利的希望，有電子商務行業專家表示理解筆記：“為什麼現在投資者青睞社群團購，不是像天天遊仙（前置倉模式）那樣新鮮的電子商務嗎？其中一個主要原因是，在前位前置倉模式下，單位業績費率偏高。對於這種重資產前置倉模式，要想進入健康發展，就必須忍受長時間的虧損投入，比如京東物流。對於依靠外部融資輸血的新鮮獨角獸來說，實現這樣長期可持續的投資顯然是不現實的。”

這一點在相關資料中可見一斑。根據他們的招股書，目前京東物流的履約率為39。0%，2020年日化優生食品履約率為25。7%，目前京東物流履約率維持在6%。考慮到京東物流量較大，這背後的差距並不明顯。從某種意義上說，整個新鮮領域是一條“長期價值”的軌跡。這些獨角獸沒有堅實可靠的“大腿”，馬拉松的耐力也引起了外界的關注。

一個陳舊的“新鮮”賽道

面對萬億規模的新鮮賽道誘惑，滴滴、品多多、美團這三大網際網路巨頭從去年開始在社群團購領域投入巨資。當一個賽道同時流入三巨頭時，價格戰就不可避免了。價格戰的背後是多家公司的巨大損失。

美團一季度財報顯示，一季度，美團在酒店旅遊業務和外賣業務盈利27。5億元和11。2億元的基礎上，仍虧損47。7億元。主要原因是新增業務虧損80。4億元，同比增長489。9%。虧損80億的新業務是社群團購業務美團的首選。

在招股書明書釋出前，另一巨頭滴滴將其社群團購業務“橙心優選”從招股書明書的財務資料中分離出來，這主要是由於其鉅額虧損所致。如果算上社群團購的虧損，滴滴網幾年內也無法盈利。其招股書明書中的盈利狀況是透過拆分橘心最佳化、擴大估值獲取投資收益的“金融科技”實現的。要說滴滴上市後的第一份財報是虧損，外界應該不會覺得落伍。

面對鉅額虧損，巨頭們的投資信心依然堅定。究其原因，除了下一個新鮮軌道的萬億規模之外，對於這些跨越多個軌道的網際網路巨頭來說，社群團購的單流量服務是一個巨大的“入口”，這是讓其他商家實現單流量最大價值的關鍵。在這方面，單車共享這一虧損巨大、短期內無盈利前景的業務就是最好的例子。

當共享單車大戰的大潮消退後，中國共享單車領域僅有的三家有競爭力的企業——滴滴的青菊、美團的美團單車、阿里的哈囉，其實背後都有巨人的祝福。想透過燒錢來取勝是不現實的，共享單車是一個典型的行業，資產重，利潤週期長。”摩托車業務中被盜電池的價值每年超過1億元，不算其他運營成本，”一位在三家公司之一工作的內部經理表示，在可預見的將來，這項業務看不到任何盈利的可能性，而且很可能像長影片《愛優騰》的代表人物一樣繼續虧損。

在這樣的狀態下，這三家公司之所以還願意花大錢，一個重要原因就是腳踏車作為一個巨大的交通門戶，可以從他們那裡獲得流量，使其他業務得以開展。這對其他企業有好處。”。

同樣，社群團購業務也成為這些巨頭獲取客戶、推動其他業務發展的最佳渠道，在客戶的背後，還有一個萬億規模的生鮮食品市場。他說，這些巨頭關注的是企業的長期價值。對於那些獨立開發的獨角獸來說，同樣的事情似乎很尷尬。在主營業務長期虧損、短期內不可能獲得更多利潤的前提下，這些獨角獸並不像行業巨頭那樣有著廣闊的邊界，透過不同業務之間的聯動，實現單一流量的價值最大化。在這種狀態下，其成本和資金鍊壓力將高於那些業務邊界廣闊的網際網路巨頭。