資本市場上，有一種情形叫做“困境反轉”。

早年的“股神”巴菲特，就曾熱衷於購買一些陷入困境的公司，並透過運作使公司的業績回暖，從中賺取利潤。

最好的例子自然是巴菲特旗下的伯克希爾。

在1965年巴菲特接管伯克希爾時，這是一家有過輝煌歷史但已瀕臨倒閉的紡織廠。

而在“股神”的精心運作下，伯克希爾的淨資產從低谷時的2288萬美元，增長到如今的4725億美元。股價更是從區區7美元一度飆升至44萬美元。

可以看出，好資產只要精心運作，就會有無限的可能。

孫子說，“置之死地而後生”。在我國的企業中，也必然會有類似的案例。

2020年的雙十一，廣州國企越秀集團耗資30億拿下了曾處在風口浪尖上的輝山乳業。

曾經陷入困境的輝山，迎來了新的篇章。

相信很多人也有一個疑問，這一年多來，

被越秀集團納入麾下的輝山，究竟發生了哪些變化？能實現困境反轉嗎？

要說輝山 先得看懂越秀

想要討論輝山的前景，我們必然先要看懂越秀。

根據公開資料，當初參與輝山乳業重組競標的企業中，還包括了新希望、光明乳業、悠然牧業、伊利、蒙牛等這些耳熟能詳的國產品牌。

而

越秀集團能最終戰勝這些競爭對手拿下輝山，顯然有其過人之處。

作為2020中國企業500強和中國跨國公司15強，越秀集團正高質量邁向世界五百強。

從這張架構圖中可以看出，越秀集團背靠廣州市政府，目前已經形成了以金融、地產、交通基建、食品為核心的現代產業體系。

資料顯示，2020年集團統計口徑總資產超過7300億元（至今已達到8300億）；營業收入774億元，同比增長19%；利潤總額190億元，同比增長20%，其雄厚的實力已可見一斑。

將輝山納入麾下的越秀風行食品，早已在食品產業鏈上有了非常廣的佈局。

旗下已擁有乳業、生豬、食品加工、生鮮、商貿、冷鏈，一整套的業務閉環。

那麼輝山的加入又能給越秀食品產業帶來怎樣的改變呢？

當初重組競標時輝山會被各大品牌爭奪，主要原因就在於公司的優質資產。

當時，輝山乳業的優質資產包括：50萬畝苜蓿草及輔助飼料種植基地、年產60萬噸奶牛專用精飼料加工廠、超過13萬頭純種進口奶牛、78座規模化自營牧場以及4座現代化乳品加工生產基地。

這讓各大乳業企業都心動不已。

在業內都說“得奶源者得天下”的大環境裡，原本就在這方面比較薄弱的越秀集團，更有了勢在必得的動力。

在成功如願之後，

以越秀出色的管理能力，輝山的優質資產有望迎來質的改變。

進入十四五伊始，越秀集團也為輝山定下了自己的“十四五規劃”。

規劃指出，經過兩年恢復調整期，越秀輝山將迎來大發展，到2025年，越秀輝山營業收入將達到70-100億元，利潤總額目標為7-13億元。

其中，

嬰幼兒奶粉更是被視為未來發展的重點。

公司將聚焦中高階產品領域，到2025年，輝山的奶粉產品銷售額力爭達到20億元。

在全面三胎的背景下，輝山聚焦奶粉產業無疑也是想為我國的三胎事業做出一份貢獻。

那麼該如何看待輝山奶粉的前景呢？我們先來分析下目前奶粉市場的格局。

中國奶粉市場正悄然生變

近年來，中國的母嬰市場已正式開啟了90後新生代父母的消費時代。對比以前，育兒理念也發生了翻天覆地的變化。

現在，年輕一代的父母的育兒理念普遍以孩子為中心，比起價格，他們消費時更重視健康與品質。只要在能力範圍內，就一定會給孩子最好的。

消費觀念的轉變疊加我國人均可支配收入的不斷提高，母嬰行業市場規模也不斷擴大。根據國家統計局及Mob Date資料，

2020年我國母嬰行業市場規模已經達到37310億元，較2016年增長了67.46%，CAGR（複合年均增長率）達10.86%。

與此同時，母嬰家庭育兒花銷佔家庭收入的比例也不斷提高。根據尼爾

森調研資料顯示，我國母嬰家庭月均在母嬰育兒方面整體花銷約為5200元，佔家庭月收入的比例為28%接近三成。

其中，低收入家庭月均母嬰育兒整體支出佔家庭收入的比重為44%，中等收入家庭佔比為32%，高收入家庭佔比為22%，即便較低收入家庭也沒有降低母嬰育兒整體支出，

可見育兒花銷已經成為有孩家庭的重要開支。

從消費結構來看，在母嬰產品購買大類中，嬰幼兒食品佔比最大，達到89%。而在嬰幼兒食品中，嬰幼兒奶粉佔比最大，達到83%。

隨著消費水平的提升和消費觀念的轉變，質量和安全在成為寶媽在購買奶粉時首要的考慮因素。而這也一定程度上導致了我國奶粉市場中普通奶粉的市場份額逐漸降低，品牌奶粉的市場份額逐年攀升。

2017年至2019年，中國嬰幼兒配方奶粉中品牌奶粉市場份額也由31%上升12個百分點至43%。

與此同時，相關奶粉企業也抓住了奶粉消費呈現持續高品質化的趨勢，紛紛推出品牌奶粉，從而實現了營收規模的穩步增長。

自越秀集團成功重組輝山乳業一年之際，輝山奶粉全新迴歸，其

主打產品“輝山瑪瑞”直接切入到品牌奶粉的競爭，瞄準的就是這一塊市場紅利。

輝山奶粉如何實現突圍？

輝山奶粉憑什麼可以直接切入品牌奶粉的競爭，到底有什麼底氣呢？

從消費端來看，影響中國母嬰人群購買奶粉主要

有三大方面：質量、品牌和安全性

。而輝山奶粉正是憑藉在這三方面的獨特優勢從而在市場中站穩了腳跟。

首先來說質量方面，一般來說，奶源的好壞將直接影響其奶粉的質量。而奶源地理位置和奶牛的品種則是決定奶源好壞的重要因素。

目前，全球優質的奶源基地集中在南北緯40-50°地帶。而輝山奶粉奶源坐落在北緯42度，奶源100%來自規模化自營牧場，這也就是具備了產好奶的基礎。

奶牛品種上，輝山奶粉自2010年引進第一批種系純正的娟姍牛以來，如今已建成

國內最大規模的珍稀娟姍牛繁育基地。

這裡有必要解釋一下什麼是娟姍牛。世界上奶牛品種近百個，其中最著名的有荷斯坦牛、娟姍牛、更賽牛、愛爾夏牛等，市售牛奶乳品也大多為這幾種奶牛所產。

其中娟姍牛是著名的珍稀奶牛品種，原產於英國的娟姍島，由於其品種的珍貴，甚至被列為英國政府頒佈法令保護的珍貴牛種。

娟姍牛奶的乳脂含量和蛋白含量明顯高於其他品種奶牛所產牛奶（

乳脂率是普通奶牛的1.5倍，優質乳蛋白含量達3.8%以上

），其珍貴、優秀的特性十分突出，所以，娟姍奶也享有“奶中皇后”的美譽。

再來說說品牌優勢，其作為東北地區最大的乳製品生產企業之一，

70年安全0事故

。單就從未發生過安全隱患來講，輝山奶粉的競爭優勢就已經很明顯了。

最後說以下安全方面。

產品的安全是企業的生命線，要保證奶粉質量安全，企業就得從最源頭抓起，對奶源品質實施嚴格把控，而全產業鏈發展模式就是一條重要的途徑。

輝山乳業早在2003年就開啟了以奶源為核心的全產業鏈建設，是國內首家採用全產業鏈一體化生產模式的乳企，集牧草種植、良種奶牛飼養繁育、全品類乳製品加工和質量管控等為一體，牢牢把控著乳品產業鏈條上的每一個環節，從根源保證了奶粉的高品質。

高品質疊加高安全性，這可能就是輝山奶粉的底氣所在了。

厚積薄發 前途可期

質量和安全問題解決了，剩下的只要去不斷的擴大市場就可以了，這也是輝山奶粉未來要持續發力的事情。

關於怎麼去擴大市場，最先要解決的消費者在決策前考慮的主要因素。根據艾瑞諮詢調查資料，2021年母嬰人群在購買奶粉時候，

口碑和品牌

佔據了領先位置。

越秀輝山董事長林輝新表示，越秀輝山將在國家構建國內國際雙迴圈新發展格局的大背景下，充分利用良好的產業基礎、品牌積澱和品質傳承，

做大做強奶粉業務，大力實施品牌驅動戰略

，推動產業鏈供應鏈融合發展，為奶業振興戰略和健康中國戰略貢獻力量。

隨著越秀輝山的正式啟動運營，輝山奶粉也將邁入到“品牌驅動”的新階段。

未來將透過與央視、衛視等權威媒體平臺及小紅書、抖音等社會化傳播平臺開展系列品牌營銷活動，深度連結目標消費群體，持續提升品牌影響力。

10月16日，備受關注的“2021中國食品產業成長領軍者論壇暨第十五屆中國食品產業成長之星頒獎盛典”在天津隆重召開。

輝山奶粉憑藉越秀輝山的全產業鏈和娟姍奶源優勢，以及為行業發展做出的創新貢獻，一舉摘得“年度責任品牌”大獎。

該獎項的獲得，既代表了廣大經銷商、專家、業內人士及權威媒體對輝山奶粉的充分認可，也彰顯了大家對輝山品牌未來發展的超強信心。

總得來說，輝山奶粉背靠越秀集團，在國企背書下，憑藉良好的產業基礎、品牌積累和傳承，品牌知名度有望快速提升。

再加上高品質和高安全性的屬性，輝山奶粉未來有望成為

區域領先、全國突破，奶源自有、品質更優的乳製品企業。

現如今，自輝山被越秀集團

重組以來，轉眼已經過去一年多時間。

對於一家企業來說，這點時間或許還尚短。

越王勾踐臥薪嚐膽十年才東山再起。對於同樣曾陷入困境的輝山來說，轉機已經出現。但能否再進一步，還得讓時間給出答案。

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檀談之牛熊交易所·人生版

葉檀

購買專欄