1938年3月，德國吞併奧地利，隨即又向羅馬尼亞的盟國捷克斯洛伐克發動侵略，對此，作為捷克盟國的羅馬尼亞國王卡羅爾二世不敢作任何表示，未置一詞。不久，卡羅爾二世在他的療養地錫納亞召集了小協約國會議，就德國將要侵犯捷克的問題進行討論，討論的結果是羅馬尼亞不敢也不願出面與德國作對，因此，捷克退出了小協約國。鑑於英法都應經投降德國，羅馬尼亞也只有緊隨其後了，何況卡羅爾二世本就嚮往法西斯統治。不過這引起了公憤，他不久就被另一個賣國賊給趕下臺了，開始了第二次流亡生涯。

所以這次會議的主要結果是小協約國實際上宣佈瓦解。1938年5月底，卡羅爾二世直接了當地告訴捷克斯洛伐克總統貝奈斯說：“羅馬尼亞不會干預捷克斯洛伐克和德國之間的衝突。”這正是德國求之不得的事。1938年瓜分捷克的慕尼黑大拍賣為德國入侵東南歐打開了方便之門。由於捷克斯洛伐克慘遭宰割，小協約國已不復存在，羅馬尼亞在國際上的處境更加惡化。

然而，卡羅爾二世面對德國的威脅卻熟視無睹，居然還在用“布林什維克主義的怪影”來嚇唬國內人民，作為他與納粹合作的藉口，一次，他在同德國大使法布里齊鳥斯的談話中說：“我寧願在自己的國家裡看到作為敵人的德國人，而不願看到作為朋友的俄國人。”表明了他願與納粹德國合作的願望。但是，卡羅爾二世並非已經死心塌地地追隨希特勒德國。11月，卡羅爾二世還出訪了英、法兩國，試圖尋求英、法的支援，改變羅馬尼亞在國際上的被動地位。然而結果令卡羅爾二世大失所望。

這時的英國政府已經完全順從德國，為了使德國這股禍水能向東侵犯蘇聯，英國政府不惜犧牲他曾經竭力結交的卡羅爾二世政府，也並不因為英王和卡羅爾二世同是維多利亞女王的後代這種親戚關係而對卡羅爾二世有任何憐憫，訪問純粹是禮節上的走過場，英國不對羅馬尼亞作任何安全上的保證，這就意味著卡羅爾二世只有與德國合作這一條路可走了，在德國的強大壓力下，卡羅爾二世的鞦韆只能盪到德國一邊。

在隨後羅馬尼亞與德國簽定的其他幾項條約中，羅馬尼亞在政治和經濟上再次作出了巨大的讓步，讓羅馬尼亞的經濟進一步從屬於德國的侵略需要。卡羅爾二世通過出賣大量的國家利益，雖然得到了希特勒對他的口頭上的承諾，但是，卡羅爾的政權實際上在很大程度上已經淪為希特勒德國的附庸。1939年9月，第二次世界大戰爆發後，羅馬尼亞的國際處境繼續惡化。9月2日，在英法對德宣戰後，卡羅爾二世宣佈羅馬尼亞“中立”。但是，羅馬尼亞不得按照協定為德國提供大量的作戰物資。

1940年5月，德國為了得到羅馬尼亞全部的石油資源，又強迫羅馬喪失了大片國土，而且也引起了羅馬尼亞國內政治的動盪，羅馬尼亞被迫割讓大片國土導致全國上下對卡羅爾二世的強烈不滿，激起全國各大城市的反政府示威遊行。在這種內外交困的情況下，卡羅爾二世為了鞏固統治地位，於1940年9月4日被迫任命最反動的法西斯分子揚·安東尼斯庫為政府首腦。安東尼斯庫上臺後，立即架空了卡羅爾二世，唯納粹德國的命令是從。

不久，安東尼斯庫又強迫卡羅爾二世將王位讓給他19歲的兒子米哈伊爾。同時，米哈伊爾宣佈揚·安東尼斯庫將軍為擁有獨裁權力的“國家領袖”下臺後的卡羅爾二世威信掃地，得不到任何同情和支援，在國內已無立錐之地，被迫再次亡命國外，來到西班牙，接受佛朗哥法西斯政府的庇護。1942年又到墨西哥定居。第二次世界大戰結束後回到歐洲，避居在葡萄牙。