從各類投資品回報來看，能長期跑贏通脹的產品是股票、房產和黃金。其中，投資門檻最低、流動性好且沒有儲存成本的是股票。但股票投資風險大，並不適合一般投資者。直接投資A股的普通散戶，往往有高達七八成會虧錢，只有一成左右能賺錢。可轉債就成為散戶更好的投資選擇。

可轉債是可轉換債券的簡稱，即在特定的情況下，這種債券可以轉換為股票。作為債券，它保本保息；作為股票，它叱吒風雲，提供跑贏通脹的機會。正是這樣的雙重特性，註定了可轉債市場規模不斷擴大。有資料顯示，上半年，滬深兩市廣義可轉債市值已超9000億元，下半年預計將有逾千億元的可轉債啟動發行，整個市場規模將有望站穩萬億元大關。

今年以來，銀行發行可轉債加速。公開發行A股可轉換公司債券的申請獲批。至此，今年已經有4家銀行釋出了擬發行可轉債的公告，合計發行規模達270億元。

資料顯示，2000年1月1日—2021年12月31日，22年間，已經退市的可轉債（含可交換債）共有290只，其中有283只退市前最高價格達到130元。290只可轉債的平均存續年限為1。96年，退市均價為163。14元。如果按照面值買入，投資的複合年化收益率達28。37％，顯著高於很多投資品。當然，2019年—2021年的結構性牛市中，大量可轉債退市放大了相應的收益率。對於投資者而言，可轉債相當於送“彩票”的債券，平時可以像債券一樣獲得利息，到期能保本；如果股票市場行情好，投資者可以將送的“彩票”兌現，賺取更大收益。

可轉債和基金資深投資人“基少成多”在《可轉債長贏》中指出，對比股票，可轉債的賺錢機會更確定，整體盈利水平更高。相比基金，可轉債的整體回撤更小，中長期平均收益甚至高於基金。投資者如果能夠熟練掌握可轉債相關的技術分析、財務分析、資產配置、週期輪動、定價方法、投資策略、投資風險等方法，賺錢機會更加確定，整體盈利水平更高，同時也能構建更穩健的投資體系，避開投資陷阱。

但可轉債並不是絕對保本產品，只有在合理的價格範圍內才會保本。如果價格太高，遠超過債券本身的價值，可轉債就會從“債券+彩票”變成“賭大小”，保本的屬性消失殆盡，虧損變成家常便飯。

本文源自中國銀行保險報