可轉債可以盲申嗎？

可轉債在2020年之前是可以盲申的，收益率相當樂觀。

然而，2020年大盤股大幅上漲，中小盤股不斷下跌，而發行可轉債的通常為中小盤股，因為大盤股不缺錢。即使大盤股發行可轉債，其風險也相對較小——大盤股可轉債也是可以盲申的。

所以，相較於2020年，可轉債是個坑，很多發行可轉債的中小盤股不斷下跌，把可轉債申購帶入坑。

那目前可轉債可以盲申嗎？還是可以的，但投資者要承擔一定的風險。

從近三個月可轉債中籤的回測來看，首日破發率為29.41%，還有70%的盈利。

從中籤後破發的機率看，盲申的問題並不大，首日以平均價賣出收益率還可以達到7。7%。

但從近三個月的回測來看，首日賣出的收益率並不是最高，最佳賣出期是持倉4天，收率為7。95%，高於首日賣出的7。7%。

雖然持倉4日賣出收益率最高，但個人還是建議首日賣出。因為這僅是近三個月的回測，有時候回測結果是2日賣出收益率最高，有時候是1日，不好把握。

這裡需要注意，賣出並不是指開盤賣出的回測，而是成交均價賣出的回測。

什麼可轉債容易首日破發？

可轉債首日破發的機率依市場行情來定，並沒有準確的哪型別可轉債容易破發。比如2019年盲申破發的機率極低，可轉債發行之後都有較高的溢價率，那是躺著賺錢的年份。

但是自2020年以來，可轉債首日破發機率還是挺高的，在申購可轉債的時候還是需要進行篩選的，不盲申可以有效的提高中籤後的收益率。

什麼可轉債容易首日破發呢？每隻可轉債的條款是大同小異的，總體可以總結三條：

一、正股市淨率低於1或接近1的中小盤股容易破發

可轉債下修條款中通常有這麼一條，修正後的轉股價格不得低於最近一期經審計的每股淨資產值和股票面值。

對投資者而言，可轉債的風險小主要源於它的三類條款：一、回售條款；二、強贖條款；三、下修條款。

但若正股的淨值低於1，那麼下修條款就不復存在，對可轉債的投資者是非常不利的。

因此，投資者不願意持有沒有下修可能的可轉債，畢竟相應的風險較高。但大盤股市淨率低於1的可轉債破發的可能性相對較低，原因在於很多機構投資者就將它看成期權性質的債券，下跌長期持有不用擔心其信用風險，拿債券的利息就是了，比如銀行類的可轉債不易破發。

當然了，如果你要提高中籤後的收益率，市淨率低於1的大盤股可轉債也不要去申購，原因在於它的溢價率不高。

二、溢價率高於20%的可轉債容易破發

上市公司發行可轉債，一般是在股票上漲處於高位時發行，這樣可以用最少的份額獲得更多的資金，減少原有股東的股份稀釋。

然而，發行可轉債公告一出來，股價往往是要下行的，因為這是利空訊息，會稀釋原有股東股份。

當下行回撤過大時，那麼可轉債的溢價率就會大幅上行，等到申購時溢價率就可能高於20%。

在可轉債的條款中通常有一條，30個交易日中的15個交易日的收盤價，不低於當期轉股價格的130%，或轉股餘額不足3，000萬時，觸發強贖條件，而強贖的價格通常是110%（即110元）。

若未來股價震盪不前，對於已經溢價20%的可轉債，那麼觸發130%是很容易的，公司有權強贖，對投資者而言風險大收益小。

三、無底洞的上市公司發行可轉債

什麼公司發行可轉債是無底洞的呢？衰退行業，比如鋼鐵煤炭等傳統行業，發行可轉債容易破發。

從歷史程序來看，傳統行業處於衰退週期，即存在是一種資源消耗，收益極低，甚至淨資產收益率（ROE）達不到國債收益率——企業拿籌集到的資金去買國債賺的錢都要比自己去經營賺得多。

所以有些企業它是為了籌錢而籌錢，為了還債而還債，目的只是為了不讓員工失業，比如很多國企。

因此，有些無底洞的上市公司可轉債能不要申購就不要申購，首日破發的可能性較高，長期持有投資風險也較高。

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