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蔚小理虧損繼續擴張,原因何在?

“蔚小理”新動向

其一

6月16日,蔚來汽車董事長李斌今日表示,蔚來已與合肥簽署新橋工廠二期協議,為蔚來售價20萬級別大眾品牌車型做好了50萬輛年產能的準備。

其二

6月14日訊息,由中建二局三公司承建的理想汽車產業園二期專案在北京市順義區中關村順義園區開工奠基。該專案總建築面積約14。3萬平方米,預計2023年9月竣工。

蔚小理虧損繼續擴張,原因何在?

連續虧損,

還要繼續擴張,

廠家坐懷不亂

財報顯示,蔚來在2021年的收入為361。36億元,較上年同期增加122。3%;小鵬汽車(09868。 HK)實現收入209。88億元,較上年同期增加259。1%;理想汽車的收入較上年同期增加185。6%,達到270。1億元。

在交付方面,小鵬年交付率為9。82萬輛,與10萬輛只差一步之遙,而車輛銷售收入則高達200億,同比增加261。3%。蔚來汽車交付量為9。1400輛,但由於其較高的單車售價,其汽車銷量為331。7億元,較上年同期增長118。5%;理想汽車堅持單一產品策略,在新能源汽車市場上,實現了單款車型交付量的最好成績,2021年,理想 ONE累計交付了9。04萬輛,銷售收入261。3億元,同比增加181。5%。

蔚來的整體利潤為20。1%,較上年同期增長7。4%;小鵬汽車整體毛利為11。5%,較上年同期增長8%;理想的利潤為20。6%,較上年同期增長4。9個百分點。

雖然銷量、收入和毛利率都是向好的,但三大車企的損失總額都在91億元以上,只有蔚來的淨利潤同比減少,但淨利潤仍然是40。2億元,比上年減少24。3%。理想汽車的淨利潤為3。21億元,較上年同期增長112%,已經很接近於收支平衡。小鵬汽車的淨利潤為48。61億元,較上年同期增長78%。

財報顯示,蔚來在今年一季度的三大新能源汽車中,收入最高,達到99。1億元;小鵬新車銷量最好,售出3。4500臺;理想汽車的總毛利為22。4%,為最高。不過,這三大汽車廠商依然難逃虧損“命運”,第一季度虧損17。8億元,小鵬淨虧損17億元,理想虧損1090萬元,虧損總額接近35億元。

2022年,小鵬肇慶工廠和廣州工廠將相繼投入生產,武漢工廠將在2023年投入生產,總產能將達400,000臺;到2022年,理想常州工廠的生產能力將增至20萬臺,2023年從北京現代公司購買北京工廠,預計2023年投產。同時,理想汽車公佈了其在重慶雙江新區的第三個新工廠。蔚來將與江淮繼續保持緊密的合作關係,江淮合肥工廠的年產能力將達到每年250,000輛,合肥新橋工業園的第二個工廠將在今年第三季度投入使用。

蔚小理虧損繼續擴張,原因何在?

淺析背後原因

但是面對鉅額的虧損,“蔚小理”三家坐懷不亂,原因在何?在研發上的巨大增長,導致了小鵬和理想汽車的淨損失不斷擴大。2022年,理想汽車一改前兩年的一貫作風,在研發方面投入32。9億元,較去年同期增長198%;小鵬在研發上的投入也達41。1億元,較上年同期增加了138%。即使是已經縮水的蔚來,在2021年的研發支出也高達45。92億元,較去年同期增長了84。6%。

換句話來說,這三家公司就好比一個人一個月掙一萬元錢工資,分期貸款揹著10萬的債,每個月分期還8000塊錢,貸款款項全部用於公司營業開支與擴張,自然結餘少,不能盈利。但這並不是“蔚小理”無能的體現,相反,他們能夠保證每個月足額還款,營收還有擴大之勢。這三家公司,是一點也不慌的。對於它們來說,虧損還是轉為盈利,不過是宣傳方面的影響,最多不過是拉一拉股價,對於企業融資與支出沒有太多改變。若要說有改變,投資方不投錢了,就好比銀行的分期貸款不再貸了,再貸只能當月還,這對企業來說是十分棘手的。

關於擴張,這恰恰說明了“蔚小理”三家在新能源車型上的單車利潤不低,有這個資本去以資抵債,而且這三家公司搞擴張對於股市而言是利好的訊息,這必然能拉動一波投資。同時擴張也是為了更好地經濟迴圈,不至於在生產環節卡殼。根據未來的國家規劃,新能源車輛的市場也必然越來越大。

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小結

“蔚小理”這三家被人津津樂道,筆者認為這三家新興車企既沒有車輛的硬體核心技術,也不具備打通產業上下游的能力,而且他們的車型都在20萬以上,高的甚至達到50萬元,這或許才是這三家企業受市場擺動影響較大的深層次原因。

現在已經接近第二季度的尾聲,或許再過一個月,這三家的二季度財報就將出爐。根據一季度末鋰礦石價格飆升、晶片持續缺貨,部分車企減產停產的狀況來看,真實的情況不會比一季度好太多。當然往年二季度三季度都是拼產能拼利潤的時刻,這三家的財報也應該不會太難看。